陆港观盘－陆快递业竞争激烈 行业整合为近年发展方向

这显示，即使企业持续推动降本，但仍难以抵抗毛利率缩减的情况。服务单价下跌及业务量增速放缓，行业进入聚焦抢占市场份额的景象，行业整合为近年发展方向。

近期公布的2023年首季快递企业业绩中，投资者可留意中通快递。

虽然中通快递第一季总营收只有89.8亿元，未如同业顺丰的610亿元，但中通快递毛利率达28.1％，有远超同业的优势。扣除其他成本后，中通快递股东应占利润有16.7亿元，紧追顺丰的17.2亿元。

市场占有率方面，中通快递市占率进一步提升1.8个百分点至23.4％。首季度包裹量较去年同期增长20.5％至52.26亿件，参考过往两年包裹量表现，均于第一季见全年最低包裹量水平后，按季继续取得增长，集团调高全年业务量增速指引至20％至24％，较2022年全年公布业绩时上升2个百分点，投资者可留意有持续增加市场份额的快递企业。

另值得注意的是，亚洲市场方面，日经平均指数早前上涨突破3万点，创下1990年以来的高位。今年初至今以本地货币计算，指数上涨约20％，是全球众多主要股市之中，排名前五位。日股涨势亮丽，加上获得「股神」巴菲特加持，日股一洗多年闷气，近日吸引不少投资者留意。

2022年12月，我们曾在本栏提到，「日本股市估值偏低，结构偏重价值股，但盈利增长不落后于美股，即使日圆回升，在现水平仍也有助出口」。

现时，日本股市的预测本益比为18倍左右，和12月的时候相差并不远，这显示预测每股盈利获上调。

经济数据方面，日本5月份综合PMI升至54.9，是第五个月处于扩张区域。服务业PMI升至56.3，是历史新高，制造业PMI报50.8，为自去年10月以来，首次回到50以上。数据显示日本私人企业活动整体向好，对经济前景也感到乐观。

日本近30年的通膨率，有不少时间徘徊在0％，甚至是负数。不少学者认为，若日本能有温和通膨对经济也有支持作用。现时，日本4月份通膨率年增3.5％，高于3月份的3.2％，在成熟市场之中不算是太高的水平，而且日本家庭及企业的通膨预期升至多年高位，消费者若预期物价上升，或能够刺激消费。

然而，通膨走势是影响日本股市及经济的潜在风险之一。早前，市场曾忧虑日本新任央行行长就职后或收紧货币政策。

但近期日本央行表示，不认为通膨达标，暂不改宽松政策，支持股市表现。

现时日圆处于低水平，令日本出口及当地旅游业更具竞争力，宽松政策也继续支持企业。

若果通膨飙升，日本央行将有更大机会逆转货币政策，日圆上升及紧缩政策皆扭转现况。同时，央行并不希望把通膨再次压到近乎零。

总括而言，我们认为日股仍有不错的投资价值。然而，由于近月日股升势颇急，股市短线回调的压力上升。中长线而言，投资者也需留意通膨有否急升，令央行有更大压力调整货币政策。