美国资产市场需求高 牛津：美元实质汇率长期看升

牛津经济研究院9日研究报告指出，国际资本流动造成各国「净外国资产」的严重失衡，美国虽然大量印钞执行货币宽松，全球资金还是持续净流入，依照其模型估测，即使到2050年，美国都会是资产净流入国家；且因全球央行仍维持低利率以振兴产业，进一步让双赤字严重的美国，偿债成本更低。

外银、外汇交易商普遍认为美元近期会反弹。德银私人银行亚洲投资策略部主管刘佳认为，美元是所有国际货币中「能买到金融商品最多」、「交易量最大」的货币。去年相对其它货币的疲弱，外银财管顾问都会建议客户「逢低就买」。

惟外银还是提醒，美元在2020年的发行量大过于许多国家，加上2021年5月贸易赤字达历史第二高，以及拜登政府力推的基础建设也将发行债券，对美元前景造成较大的下行压力。

牛津经济研究院指出，美国明显受惠于外国投资资金流入，美国公债、财政券多是其它国家外汇存底投资的主要标的，台湾亦是其中之一，即使现在利率很低，外国投资者仍大量投资美国政府债券，更不用说直接投资美国股票、不动产等另类投资，主要都是美元实质汇率长期走升。

该团队认为，美元在金融市场有两项极重要的长期角色，首先，全世界对美国资产的高需求，有力地支持美元持续被需要，给美元带来上行的空间；其次，即至少在本世纪中叶之前，美元仍会是世界主要储备货币，在各国外汇存底的美元占比永远高过其它外币。