不甩美债殖利率冲 外银财管继续押宝股市

美国金融市场对全球的影响力鲜明，美国联准会的利率决策、美国十年期债券殖利率走升等，均带给全球投资人诸多的疑虑，外银财富管理的看法却相当一致，认为联准会维持极度宽松的货币政策，将继续美股提供上行的动力，其领头作用甚可以扩及全球股票，依然是外银财管最看好的资产类别。

瑞银（卢森堡）美国增长股票基金产品经理张婉珍指出，预期联准会维持极度宽松的货币政策，将继续美股提供上行的动力，单是美国内部，自3月13日 开始发放每位国民1,400美元现金，调查显示散户投资者纾困金的37％将直接投入股市，亦即估计约有1,700亿美元的资金活水投入资本市场。加上美国的疫情明显获得改善，各州开始解除防疫限制措施，预期美国经济成长动能将再度转强，有利美股多方，特别是有利于周期性产业等类股。

张婉珍亦分析，不仅美国继续维持宽松货币政策，各国政府在新冠疫情重创全球经济之后，全都加大政策的支持力度，并为金融市场注入充沛的流动性，在当前持续低利率的环境里，投资人继续寻求收益率的需求仍高，许多环境与条件均有利股市的表现。

法国巴黎银行财富管理认为，近期股市震荡明显像极了「微型恐慌」，但并不代表任何央行会着手缩减购债规模，像美股波动应视为修正，有迹象表明市场仍存在自满情绪，成长股（科技股及医疗保健产业）估值偏紧，短期需谨慎。反观，周期股和金融股与不断上升的美国十年期债券殖利率呈现正相关性，本周来两者同步下跌。

渣打银行财富管理指出，债券殖利率上升可能导致通膨及因此可能早于预期收紧货币政策的忧虑。但是，最终企业盈余似乎受惠于成长复苏，因为货币政策支持投资和消费，同时财政刺激可进一步提振需求。受全球周期性复苏推动，全球股票依然是团队最看好的资产类别，目前的环境有利于日本等周期性市场，还可能令其他看好的市场受惠，如亚洲（不含日本）和美国。

对于股票长期标的的选择，法国巴黎银行财富管理建议，以智慧科技应用为重要考量，如5G和人工智慧，相关技术将刺激半导体、基础建设、记忆体及网路安全的需求，借助颠覆性科技实现大数据处理及消费者分析，「这是全球性的股票主题，是核心长期持仓的大趋势」，应作为投资配置的主导地位，目前处于起步阶段，仍需几年才能达到一定成熟度。不久的将来，销售和盈利增长率将非常可观，但需注意这类股票波动性高的特有风险。