美拟禁止VIE架构陆企上市

可变利益实体（VIE）小档案　←若美国国会禁止采用VIE架构的中资企业在美国上市，将对中企赴美上市的热情产生较大的负面影响。图／路透

在中美贸易代表进行新一轮谈判前夕，双方的金融战仍暗潮汹涌。美国国会所属的美中经济与安全审查委员会（USCC）日前发布报告针对四种情况，建议美国国会颁布法律禁止中国公司在美国证券交易所发行证券，其中包括禁止采用可变利益实体架构（VIE）的中企在美国上市。

另三种情况分别为，公司未向美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）及时提供涉及其中国营运状况的审计工作底稿；公司的资讯披露程序不符合美国与欧盟最佳标准；公司不遵守「公平揭露规则」（Regulation Fair Disclosure），未将重要资讯同时发布给所有投资者。

美中经济与安全审查委员会于11月14日向美国国会提交建议报告「2019 Report to Congress」中，共提出38条政策建议，涉及科技、商业等许多领域。

证券时报网21日报导分析，2018年赴美上市的中国公司大多是透过可变利益实体架构（Variable Interest Entities，VIE）上市。近期赴美上市的大陆互联网房地产仲介商「房多多」同样是VIE架构。若美国国会禁止采用VIE架构的中资企业在美国上市，将对中企赴美上市的热情产生较大的负面影响。报导称，此举更像是一种谈判策略。

外传美国拟禁止采用VIE架构的中国公司在美上市，引起市场广泛关注。报导指，该项政策目前仍处于建议阶段，能否实施尚存较大不确定性。

另外，美国证券交易委员会（SEC）长期关注中概股的上市公司审计工作底稿问题。SEC于2012年要求四大会计师事务所中国分所提交中概股相关的审计底稿。SEC与PCAOB在2018年发布声明，称目前监督主要业务在中国市场的美股公司财务报告方面遭遇重大挑战。

2019年9月底，市场传出，美方考虑将在美上市的中概股摘牌下市。当时美国财政部与那斯达克都迅速澄清并否认相关传闻。那斯达克执行长Adena Friedman于10月中旬强调，白宫暂不考虑限制中企在美股IPO是「好消息」。