美投資級債 漲相看俏

目前美国公债殖利率处于2008年金融海啸以来相对高点，根据过去经验，当美国利率政策转向宽松，公债殖利率也将随之滑落，进而推升整体债市报酬，若以目前美国10年期公债3.8%殖利率水准进场，持有美国投资级债券12个月，报酬率最高有望来到7%左右水准。

一年一度的杰克森洞全球央行年会将于22日至24日登场，全球更加聚焦美国联准会降息在即，PGIM保德信美国投资级企业债基金经理人黄相慈表示，市场对于年底前联准会降息空间的预期共识在1码至2码之间，明年也将延续降息趋势。

从历史数据来看，美国企业债于历次降息后多数期间均维持上涨趋势，因此愈早进场投资且持债愈久，可望有较高报酬的机会。根据估计，若现在起持有美国投资级企业债12个月，且在美国10年期公债殖利率下降30bps、至3.5%的条件下，可望有7.0%的总报酬，即使将公债殖利率降幅缩减至20bps，也有机会达到6.3%的总报酬预期。

黄相慈分析，降息预期带动强劲的锁利需求，吸引今年来固定收益共同基金与ETF流入2,268亿美元资金，其中逾1,620亿美元流入美国投资级债，明显高于2022年和2023年同期流入规模。随联准会启动降息时间逼近，近期经济数据不如预期使得信用利差略有放宽，都将促使美国投资级债市场出现供不应求的状况，并支撑技术面表现。

黄相慈建议，现阶段的美国投资级债可聚焦较基本面强劲的银行业与能源产业，由于油价持续维持在每桶70美元以上，有助于支撑能源业发行人获利及去杠杆，至于债券评等上，可加码BBB级别券次。

第一金美国100大企业债券基金经理人林邦杰指出，过往经验显示，针对景气趋缓所采行的预防性降息周期相对有利于投资等级债券表现。

由于美国经济并未步入衰退，从投资级债券升降评比观察，升评家数高于降评家数，也反应优质企业的信用评等持续好转。若后续见殖利率攀升，可分批进场建立投资等级信用债券部位。