双王12日法说 外资先占发言台

外资对台积电法说的密切注意程度早在上周即表露无遗，花旗环球、高盛、瑞银、德意志、摩根大通、摩根士丹利、里昂证券等接连发出财务预测，并点出法说会关注焦点。

归纳外资券商看法，台积电法说会上将聚焦：一、台积电是否已经看到下半年半导体产循环复苏迹象？二、在产能利用率偏低情况下，台积电还能维持53％毛利率目标吗？三、7与5奈米制程的产能利用率？四、台积电美国与台湾的营运成本差异为何？长期来看，台积电如何化解因美国营运产生的毛利率稀释问题？五、台积电资本支出计划？六、台积电在海外扩张产能最新进度？七、智慧机系统级晶片制程升级速度是否放缓？八、3奈米制程放量进度与客户采用情况。

里昂证券台湾区研究部主管陈钧宁指出，因7与5奈米制程产能利用率下滑，台积电第一季营收可能季减14％，现在还看不到重新回补库存的迹象，研判第二季营收将继续季减8％。惟以目前评价来看，台积电股价位阶已反应多数负面因素，对长期营运前景仍充满信心。

比起台积电法说未演先轰动，吸引众外资抢占发言台，股王大立光法说前，市场倒是显得相对冷静。外资圈人士说，毕竟苹果正处在主力产品iPhone的淡季，市场对大陆智慧机重启拉货的时间点仍莫衷一是，致使法人对大立光注意力确实较台积电为低。

外资对大立光法说会提出的关注焦点有：一、Android阵营智慧机对相机功能升级的计划？二、大立光在车用、扩增实境（AR）、虚拟实境（VR）等领域最新的布局进展？三、大陆智慧机库存去化进度？四、与其他竞争对手市占率的消长？

大和资本证券科技产业分析师黄奎毓认为，尽管全球经济疑虑压抑Android智慧机需求，iPhone又处在传统淡季之中，但下半年的新iPhone将采用潜望镜设计，大立光是主要受惠者，且看好规格升级趋势重新来袭，正面看待大立光2023年～2024年的营运前景。