台股从资金行情回归基本面 「零接触经济」持续夯

施罗德台湾乐活中小基金经理人詹祖光指出，3月时台股虽跌到十年线位置，但随着以美国为首的全球四大央行洒钱救市，全球股市4～5月都在反弹。这段期间台股受惠各种来自寿险公司、法人的内资资金，6月以来则看到外资出现接力买超。在全世界资金丰沛之下，如果第二次疫情爆发引起震荡，反而会是不错的买点。

目前看来，基本面是U型复苏，但股价却是V型反转，显示股价正在反映未来，甚至已经反映明年的状况。我们认为指数在下半年会比较震荡，但应不至于出现大跌，谨慎选股是主要策略。随着台湾的产业逐渐恢复到疫前状况，下半年消费型类股也会跟着回升。因病毒尚未消失，疫苗和解药仍在研发中，人们生活出现根本上的改变，建议长期投资人可跟着「零接触经济」趋势走。

6月以来外资开始出现系统性买超，从最低卖超7,000亿元，到现在卖超5,800亿元，代表外资已经开始反卖为买。过去外资卖超一年最多就是2,000亿元，但今年外资还是卖了5,800亿元，显示外资还有相当的空间可以回补。内资已经开始获利了结、外资接棒，要注意的是外资接棒的力道有多强，未来将会影响台股走势。

全球四大央行最近拨出5兆美元救市，在全世界充满资金的情况下，相信股价会有所支撑。从长期的角度来看，比较需要关注的是央行会如何收缩资金，但目前还言之过早。基本面来看，现在经济是U型复苏，但股价是V型反转，唯一的解释就是股价是反映未来，可能已经反映明年。

詹祖光指出，明年上半年将受惠于「超低基期」，全球的GDP、企业EPS可能会是有史以来最强劲的。短线来看，万一市场受到二次疫情爆发而震荡，应该会是一个不错的买点。毕竟各国政府对疫情已有经验，因此将远远小于第一次疫情带来的冲击，不至于导致股市重挫。目前看来指数在下半年会比较震荡，但不会出现大跌，主要在等待基本面跟上。

中美贸易战从去年发展到今年，我们一直认为对台湾有利，带来鲑鱼返乡、在台湾建立第二供应链，因此中美角力持续对台湾是正面的。虽说华为事件对台湾短期会有冲击，然产业调整迅速，仍有其他需求补上。毕竟华为愈大代表它的议价能力愈强，台湾的利润所受压力会更大；华为受到压抑，如有其他厂商分蚀市场，对供应链来说其实较为有利。

此外，身为半导体重镇的台湾，在大陆去美国化，美国去大陆化下受惠，而其他IC设计、伺服器、交换器等供应链也移到大陆以外的地方，大陆企业无法影响价格，对台湾供应链的冲击自然也会减小。

詹祖光指出，其他产业类别，长期看好所谓的「零接触」经济。今年以来表现突出的产业多半是与科技相关的基建类别，如5G、伺服器等产业，或者是零接触经济，如电子商务、电竞这些产业，接下来有机会的会是消费型股票，如传产、旅游观光、服饰鞋类、脚踏车，只是速度没那么快。

长期持续看好的「零接触」经济，牵涉到的是人类生活方式根本上的改变，以美国为例，都是Amazon、Netflix等这类数位内容、销售等企业独占鳌头，长期投资可以跟着这个趋势走；至于台股，长线尤其看好5G、云端伺服器、半导体，随着下半年消费力道逐渐回温，则会择优布局内需相关产业。