台数科现增30亿元 钱从哪里来？
台数科计划在收购东森电视台后，半年内完成30亿元现金增资，以提充实自有资金来源，消除「空手到」、「还不起钱」疑虑，金融界主管说，以联贷案整体架构来看，「现增」可说是台数科逾百亿元融资工程中，最后一块拼图，现增完成后，将使得借贷条件与还款之安排更趋于合理化。
不过，截至目前为止，这项现资案具体执行方式例如大股东认不认、认多少、如何认？资金到位时点？以及增资效益与可能的影响等，台数科与银行团均讳莫如深，「最后一块拚图」成为全案最深的黑洞。
最后一块拼图 最深的黑洞
回头检视联贷案结构，台数科以母公司、子公司以及被并购标的东森电视股权做为借贷标的，向银行团融资135亿元，这是国外常见的「杠杆并购」手法，而国外交易惯例，借款人通常须备妥30%自备款，不过，本案交易金额111.24亿元，台数科却借足了135亿元，一毛钱也没出，既不符国外交易常态，也遭人质疑「空手到」，银行团更有「超贷」之嫌。
另就还款来源评估，台数科借款135亿元，授信5年，不计利息、不考虑目前帐上16亿多元的长短期负债，光是这笔135亿元借款，每年须摊还本金27亿元，不过，台数科加东森电视合计每年现金流量粗估16亿余元，明显入不敷出，偿债恐怕有困难。
因此，可以这么说，银行团要求台数科增资30亿元，除了强化控管债权风险，更大效果恐怕在于「补破网」，一则台数科偿债能力不足，增资30亿可挹注救急；二则增资后，台数科自备款比例可望从原本的0%提高至27%左右，接近一般交易水准，银行团可免于被卷入「超贷」疑云。
业界：为何对台数科特别好？
银行团设定「现增」做为动拨条件，一举化解难题，资深的银行主管说，银行授信放款为赚利息，除非是债信好 的大客户，一般实务做法都是「用多少，贷多少」，台数科资金需求111亿元，银行团贷给135亿元，再补办现增调整授信架构，台数科又不是台积电，为什么对它（台数科）特别好？
金额不算大的30亿现金增资，却有小兵立大功之效，无疑是本案至关重要的一环，厘清全貌实有必要，因此，台数科与银行团应针对下列三个关键问题，提出具体说明：
第一、 台数科本次现増30亿元，大股东预定认购75至80%，换算金额为22.5至24亿元，全体大股东有没有承诺将足额认购？其财务规划为何？其中又以凯月公司动向最关键。
资料显示，凯月是台数科最大股东，名下直接控股约13%，加计间接与交叉持股，可控制股权直逼30%，若按其持股比例，至少要认足3亿元，凯月认不认，认多少，攸关现增成败。
不过凯月去年为并购新永安、大扬两家系统业者，已押上所有身家举债118亿元，财务状况备受关切，未来若同意认股，能否认足？钱从哪里来？自筹或银行融资？若是自筹，将以什么方式取得资金？
▲台数科大股东们会不会足额认购现增股，大家都在看。（图／记者林睿康摄）
第二、若凯月或其他大股东放弃认股，有无备案或因应措施？是否规划引进外资或策略投资者？
引资入股于法有据，只不过台数科一向以「没有一毛钱中资或外资」的本土媒体形象博取社会认同，「本土化」更是NCC审议东森电视股权交易案的重点因素，若有引进外资或策略投资人之规划，台数科自应于事前说清楚、讲明白，不容模糊其词，影响NCC误判。
先闯关再增资 东森电视到底卖给谁？
第三、增资效益及相关影响为何？特别在股权与经营权稳定性，银行团评评报告何在？台数科愿不愿意具体承诺？
本案授信结构不同于国外惯例，系由银行团先释出贷款额度，协助台数科取得入主东森电视的门票，并于获准收购后补办现增，将自备款比例拉高至3成。
问题在于，「现增」是未来式，仍有变数，一旦大股东放弃认股或认购不足额时，为补足缺口，势必引进外部资金，如此一来或将牵动经营权异动，届时台数科已不是原来的台数科，但NCC却已放行。
为避免「移花接木」或「挂羊头卖狗肉」等脱序现象，除了现增资讯透明化，若现增可能对经营权造成影响，台数科自应于事前叙明，做为NCC审酙依据，若无涉经营权，台数科必须具体做出承诺，现增之后的董事会以及经营团队与NCC审查之董事会与经营团队，并无二致。
台数科有难言之隐？
今年1 月初，在国家通讯传播委员会（NCC）「东森电视股权转让」公听会中，中国信托银行副总杨雅丽表示，这个东西（现增案）不是突然通过的「⋯去年10月的时候，银行做这个设计条件的时候就已经放进去了…。」
如果中信银所言属实，「现增」早在规划之中，银行团对于增资益与可能造成的影响，必然做过各种模拟与评估，台数科大股东也应银弹上膛，甚至锁定特人做为备援方案，但相关资讯却隐而不发，不禁令人质疑，这其中究竟有什么不可告人之处，有什么难言之隐？