先探／亚币和拉币贬值压力喘不过气
全球经济衰退的疑虑升高，部分亚洲和拉丁美洲货币续贬压力重，但货币的贬值趋势却不一定能带动出口成长，反而造成当地资金外逃。
【文／魏圣峰】
在欧日各国央行执行负利率情况下，纵使联准会今年可能没有机会升息，却也不代表美元指数会走跌。对当前外汇市场来说，美元指数的盘坚走势，除了对欧元和英镑等主要国家货币造成不小压力外，新兴市场货币的压力更是不在话下；韩元兑美元贬值到六年新低，拉丁美洲的墨西哥披索和阿根廷披索都在历史新低附近震荡，让这些国家的央行担心资金外流不利当地经济表现。
最新的G20财长会议未达成明显的协议，主要国家的央行仍是各唱各的调，独自努力挽救经济颓势。中国人行在二月二十九日马上就调降存款准备率两码救经济，即将在十日开会的欧洲央行，也很可能进一步调降利率或是宽松货币环境，造成欧元汇价走弱。最近欧元兑美元贬破一．一美元重要支撑，最低来到一．○八六美元，是今年以来的相对低点。欧元走势疲弱形成美元的强势表现，近期美元指数一直维持在九八点以上震荡，一旦美元指数站稳九九点甚至是进一步挑战一○○点的去年相对高点，指数续强就是暗示市场避险需求很大，形成全球外汇市场资金异常的波动。
韩元汇价创六年新低
美元指数太强除了造成欧元、英镑与日圆等已开发国家货币异常波动外，对新兴市场货币同样形成贬值压力，导致外资资金汇出。目前亚洲新兴市场与拉丁美洲新兴市场国家的央行为了阻止货币进一步的贬值压力，有的央行进场护盘本国货币并向市场信心喊话，也有像墨西哥和巴西央行透过升息阻止本国货币进一步贬值。
亚洲新兴市场中，就属南韩的资金外流最严重。今年以来韩元贬值三．八四％，近期汇价最低贬值到一二四四．六韩元的六年新低。当时汇价的低点造成韩元今年以来的贬值幅度一度扩大到五．三一％。光是二月份韩元的贬值幅度就达三．二％，在亚洲货币中表现最差。南韩民间智库认为，韩元会先贬到一二五○，之后进一步触及一二七○。
《霸荣杂志》（Barron's）指出，韩元贬破一二四○兑一美元，冲破韩元的第一道防线。去年十二月当联准会升息一码时，市场揣测南韩央行可能会降息因应市场变数。不过，南韩央行至今都没有降息，仍维持主要利率在一．五％的水准。即便如此，韩元依然创六年新低显示南韩面临资金外逃的压力很大。
目前南韩面临的外在环境压力不少。南韩最大出口国的中国经济成长迟缓，降低对南韩产品的进口需求。尤其是三星电子和ＬＧ电子的智慧型手机在中国本土品牌市占率提高后，降低对三星与ＬＧ等智慧型手机的需求，直接冲击到南韩对中国的出口表现。再者，北韩的核武试爆与导弹试射等压力，直接造成南韩的地缘政治压力，迫使外资资金外逃涌向美元或黄金部位等避险。
当韩元汇价创六年新低之际，南韩的外汇存底过去半年来的确下滑，不过南韩央行目前仅公布到去年十二月份的外汇存底，当月为三五八五．一四亿美元，虽然仍比前年同期的外汇存底部位成长一．四％，但比去年六月高点时的三六四九．七七亿美元减少一．八％。由于韩元在一、二月间的贬值幅度很大，需要留意南韩央行公布外汇存底时对市场所造成的影响。（全文未完）
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