新闻分析－提升投资率才是解决之道

台湾的超额储蓄过多由来已久，前央行总裁彭淮南在十年前就常提起这个问题，那时一年的超额储蓄还不到1兆，而如今已逾3兆，这自然是个严重的警讯。

超额储蓄每年以数兆元的速度积累，仅过去四年就积累了10兆，这反映金融机构的闲置资金过多，闲置资金并不闲，它会流入房市、股市而形成泡沫风险，过去多位经建会主委都曾对此示警。

超额储蓄到底是怎么造成的？若循国民所得统计分析，可归纳出不少原因，包括贸易顺差扩大、国外要素所得增加、国外经常移转收支成长及民间投资不足等等，然而，这些原因也并非全然无关，总的来说，就是投资不足，投资不足就是超额储蓄飙高的根本原因。

我们的投资率（民间投资、公共建设等国内投资毛额占GNI比率）于1980年代平均25.7％、1990年代26.6％、2000年代22.9％，近十年只有21.9％，可谓每况愈下，虽然近两年略有回升，然相较昔日仍有霄壤之别，正因为投资的不足，如今才会出现数以兆计的超额储蓄。

也许有人会说，我们这样的投资率不高，那其他国家如何？依据国际货币基金（IMF）的统计，以韩国而言，过去五年皆逾30％，日本过去四年都逾24％，以中国大陆而言，年年都在43％以上，也正因为这么高的投资率将储蓄导入投资，他们的超额储蓄相对平稳。

值得注意的是，这些年我们的投资还有成长，主要还是由于半导体产业的大量投资使然，其余产业投资动能还是不足的，也正因如此，台湾的投资率才会不如过去、且低于亚邻各国，由此可知，只有提升投资率才能改善持续扩大的超额储蓄，并解决可能衍生的泡沫风险，舍此别无他路。