「疫情决定行情、病毒决定财经」 专家分析市场发展三阶段＆中长期影响
新冠肺炎(COVID-19)疫情持续蔓延，导致股市大起大落，更冲击经济发展，统一证券首席策略专家吕忠达表示，目前市场因肺炎冲击，已经历「需求不足、供应链重组」以及「金融市场冲击」两阶段，未来行情仍取决疫情发展、病毒扩散程度，现阶段很难去预期。
吕忠达指出，在过去发生大规模经济衰退时，会发生需求不足情况，但这次又加上供给断链，是个新的现象；从前经济失序现象比较集中在新兴市场，但这次因为是爆发在全球第二大经济体中国大陆，所以马上看到消费急冻、供应链断链等威胁，这是经济衰退第一阶段，在前面一个多月已经看到。
第二阶段则是从实体经济的需求反应到对金融市场的冲击，这是目前正在经历的。吕忠达表示，像是以美股为首多次触发熔断机制，美债殖利率频创新低等，都是从前非常罕见的，会怎么演变就要看疫情如何走，如果受控、市场就会有比较大的反弹；如果持续蔓延，金融市场要回复正常时间就相对拉长，时间拉长对于金融的反噬就会影响到经济。
▲ 目前市场正处在「金融冲击」阶段，股市大幅下挫。（图／路透社）
到了第三阶段，若市场回稳落底，因为有各国央行注入的强大流动性，就会拉长「资产繁荣周期」，而这就是正面的带动。但吕忠达表示，目前有点言之过早，只进行到前面两阶段，金融市场已面临极大压力，第三阶段还没有办法去做相关判断，因为是L型、V型还是U型都是未知数，「疫情决定行情，病毒决定财经」可说是目前最贴切的写照。
吕忠达表示，公卫、流行病学专家都对于病毒看法分歧，如果连公卫专家都对疫情都没办法掌握，经济学家就更难预测，只能以情境推演方式预测。
若是在乐观情况下，疫情差不多到达高峰、受控后反转而下，市场心理压力被彻底解除，加上最近的注入流动性，资本市场可望很快反弹，总体经济会走向热络，投资建议可以承接底部部位。
若是中性情况，则是等到天气夏天天气会压抑病毒活性，以及中国复工情况良好，让市场逐步步向正轨。
但若是悲观情况，像是疫情在欧美国家持续扩大。吕忠达举例，欧美国家多认为戴口罩是生病，申根公约导致人流物流全面接轨、成为疫情扩散温床，以及对于运动赛事狂热造成群聚，加上没有17年前SARS防疫经验等因素，可能导致疫情漫开并失控，就会引发更多焦虑恐慌、让断链情况更加严重。这时投资建议往避险资产做防御，如黄金、日圆、瑞郎、美元、美债等。
另一方面，吕忠达也提出了疫情可能留下的中长期影响。他指出，在疫情爆发之前，中美贸易战已经加速了反全球化、漫全球化的趋势，这两年把过去30年所熟悉的全球化趋势给颠覆了，走向慢性、反全球化，观光与人流的管制渐趋严格，大概也可以预期。
此外，以日本TOYOTA为首的just in time零库存生产作业管理模式，主导了全球大概40年，但历经这波疫情，供应链重组与生产制造流程也都会被重新评估，而这些中长期影响都值得持续追踪。