【名家看经济】李沃墙／疫情海陆两头烧 日本经济陷失落30年？

▲因为防治疫情慢半拍，安倍晋三内阁的支持率降至41%，是两年来最大跌幅。（图／路透）

●李沃墙／现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。

日本甫公布的去（2019）年第4季GDP成长率年减6.3%，减幅创下6年来最大纪录。展望今（2020）年第1季，日本经济除了持续受消费税影响外；在新冠肺炎疫情不断扩散下，出口减少、观光及消费饱受冲击，预估今年第1季经济成长将不乐观。尤有进者，经济成长连续两个季度减少，日本经济恐陷入技术性衰退（technical recession）。

日本疫情「海陆」两头烧　安倍支持度下降

截至本（2）月17日止，停靠在横滨港的钻石公主号，船上总计已有454人感染新冠肺炎；而日本国内方面自2月13日以来，确诊人数已从29人飙升到65人，增加一倍多，俨然已成为全球第二大确诊人数国家。

因疏于早期防疫及未禁止陆客入境，日本新冠肺炎正处于开始扩散的阶段，可谓「海陆」两头烧。日本媒体共同社于2月16日发表的调查结果显示，首相安倍晋三内阁的支持率降至41%，比1月时的调查少了8.3%，跌幅写下近两年来最大纪录。而令人忧心的是，夏季的东京奥运及帕奥会也可能遭到波及。

▲安倍政府两度延期调涨消费税，直到2019年10月才由8%调至10%，但第4季民间消费季比仍下降2.9%，如今又遭受疫情，更雪上加霜。（图／ReadyGo提供）

消费税抑制消费　导致经济衰退

消费税系为支撑高龄化社会的资金来源，并削减日本不断扩大的财政赤字。日本政府曾于2014年4月将税率从5%调高到8%时，结果导致消费者支出大幅下降，酿成经济衰退。此后，安倍晋三即非常小心，不敢轻易再调高消费率；历经两度延期之后，直至去年10月1日起才将消费税从8%调涨至10%；并结合配套措施，期望降低提升消费税所造成的冲击。包括预留2兆日圆作为折扣、购物券和公共工程支出之用；另外还有3千亿日圆则将作为购买住房和汽车的税收减免。但消费者信心在加税前后趋于恶化，这将相应地抑制经济活动。

唯推出时机恰处于美中贸易战，出口受到冲击，又加上强烈台风肆虐，消费不如预期。据统计，日本的消费占GDP的5成多，其对GDP的影响举足轻重；第4季民间消费季比下降2.9%，就是反映10月时上调消费税，导致消费者紧缩开支；如今又受到疫情扩散冲击，经济前景将蒙上阴霾。而随着人口老化，国际货币基金组织（IMF）认为，日本消费税税率到2030年时，必须达到15%，以应付日益增加的护理与医疗等社会保障成本。但实施消费税结果又抑制了消费，最终导致经济衰退，将使政策陷入两难。

▲日本高龄化趋势不可逆转，「活到老，做到老」已经成为日本劳动阶层的一个共识。（图／达志影像／美联社）

日本病未解　恐继续失落

日本目前为世界第三大经济体，亦为七大工业国组织成员，是世界先进国家之一。日本曾是亚洲最大经济体，但如今与中国大陆的差距愈来愈大。最大的原因就是犯了「日本病」。所谓「日本病」的症状是「五低三高」，就是低经济成长率、低利率、低通货膨胀率、低薪资成长、低出生率及高失业率、人口老化程度高、债台高筑，换言之，即经济失去成长动力，进而长期停滞或衰退。

一、据日本厚生省的资料显示，自1970年代以来，日本的出生人数一直持续下降，日本政府虽不断努力营造生育环境，但成效不彰，出生率不断地创下历史新低纪录。2019年上半年的出生率为30年来最低。安倍晋三虽于去年端出16岁之前由国家养育的育儿政策，恐怕也难见效。

目前，日本65岁以上人口占总人口28.4%；预估2055年，65岁以上的人口将超过40%、15至64岁的劳动人口将减少一半；60年后，日本总人口数将减少3成；少子化及老人化导致劳动力短缺、消费力大减、医疗成本及社会福利成支出大幅上升。

二、日本于1990年代初因资产价格泡沫破灭，导致10年间出现严重的经济衰退，民间需求大幅萎缩，物价持续下跌，平均经济成长率不及1%，失业率则高达4%。被称为「失落十年，lost decade」。据统计，日本自1990至2011年之年平均经济成长率仅1.1%，其中2008年到2010年的3年平均成长率更为负1.17%，显示其经济欲振乏力，亦有论者称之为日本「经济迷失的20年」。

三、安倍晋三于2012年接掌政权后，曾在华府智库战略暨国际研究中心（CSIS）演说，强调「日本不是，而且永远不会是二级国家」，「我回来了，日本也会」，展现强烈企图心。不久便启动喧腾一时的安倍经济学，希望借由政府扩大财政支出、央行扩大货币宽松及大刀阔斧的结构改革，即「安倍三箭」，促使通膨率升到2.0%目标，以摆脱长期以来瘫痪成长的通缩。

但因实质薪资水准长期停滞不前，影响消费及投资意愿；以致日本长期实施负利率的超宽松货币政策，通膨率仍不到1%，意谓以降息来刺激经济的作用十分有限；再者，庞大的财政支出及不断印钞结果，也让日本的负债总额占GDP比率高达240%，人均负债额约为845万日元，居全球第一。准此以观，在「日本病」症状难改善下，经济恐继续失落。

综合言之，经济及社会结构改变的日本病状症是导致日本经济一蹶不振的关键。如今，新冠肺炎疫情扩散，日本恐陷入技术性衰退。有道是，屋漏偏逢连夜雨；日本目前的处境可谓时运不齐，命途多舛，步向「失落的三十年」已是必然。

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