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李沃墙／日本经济大幅萎缩史上最惨　恐再进入失落十年

▲疫情重创日本经济，在居家禁令影响下，消费市场及观光受到严重打击。（图／达志影像／美联社）

●李沃墙／淡江大学财金系教授

日本内阁府于8月17日公布第2季经济成长率季减 7.8%，年萎缩27.8%，创下1955年有数据以来的最大经济萎缩幅度，远较2008年全球金融危机期间，GDP曾经年萎缩18%的纪录高，也是连续3个季度出现负成长。此讯息甫公布，日经 225 指数开盘即下跌，收盘重挫192.61点，跌幅为0.83%。

整体而言，日本经济大幅衰退主要原因为新冠肺炎疫情导致全国进入紧急状态之际，在居家禁令影响下，消费市场及观光受到严重打击，不仅内需重创，外贸亦难置之度外。众所周知，日本长期处于低经济成长率、低利率、通缩、低薪资成长、低出生率及高失业率、人口老化程度高及债台高筑，如今又受疫情牵制，恐进入自1990末以来的「第四个失落的十年」。

全球主要经济体第2季皆惨　唯中国大陆一枝独秀

其实，除日本外，全球主要经济体皆受疫情巨大冲击，经济表现惨不忍睹。如美国第1季GDP成长率为负5%，第2季大幅萎缩32.9%，创下史上最差的美国经济表现。欧洲的德国第1季GDP修正后则萎缩2.0%，第2季GDP季减10.1%，为自1970年开始记录季比数据以来最大减幅，在连续两季GDP均缩减下，宣告正式步入经济衰退。另英国第1季GDP萎缩2%，第2季则大幅下降20.4%，也是连2季衰退；法国第2季季减23.1%，年减44.8%，更是欧洲衰退最严重的国家。

至于全球第二大经济体的中国大陆，其第1季GDP总值20.65兆人民币，较2019年衰退6.8% ，是1992年中国大陆开始公布季度GDP数据以来最低数值，也是首次出现季成长为负值。但因及早解禁，恢复经济活动，第2季季成长率为3.2%，与先前许多内地机构的数值大致一致；第2季已由负转正，第3及第4季应会更佳，全年正成长应无疑虑，在主要经济体中一枝独秀。

非主要经济体的台湾，今年第1季GDP成长率为1.59%，较前1季的3.31%衰退52%，为16季以来最低水准；第2季GDP成长负0.73%，更是出乎意料之外，为金融海啸以来最差。

▲日本已有406间企业倒闭，以餐厅最多、其次是饭店与旅馆、再来是食品相关企业。（图／达志影像／美联社）

日本经济如扶不起的阿斗　将进入第四个失落十年

因应疫情冲击，日本内阁会议于4月7日通过规模高达108兆2000亿日圆的紧急经济对策，金额相当于日本国内GDP的2成。后来在第二次追加预算当中，又将企业纾困金额调高至110兆日圆。持平而论，紧急经济对策虽可缓和经济低落现况，但仍力有未逮。

除财政纾困外，日本央行也跟进美国联准会（Fed）于3月23日宣示采取的无限QE（量化宽松）政策，扩大货币刺激计划，包括取消国债购买上限、提高公司债与商业票据的年度购买规模等。接着，又于6月16日召开金融政策决策会议，决定维持大规模金融宽松政策。唯因疫情有增无减，让纾困效果大打折扣。

截至8月初统计，日本已有406间企业倒闭，以餐厅最多、其次是饭店与旅馆、再来是食品相关企业。另大型百货公司7月的营业额，也比去年同期衰退15%到25%，消费惨况可见一斑。尤有进者，自2019年以来，因金融保险、不动产租赁、复合服务业的薪资年增率大幅衰退，同时大部分行业的特别所得也大幅缩水，导致日本每月薪资年增率持续下滑，消费难以成长。

在今年第2季中，占日本 GDP 过半的个人消费季减 8.2%。与外食、旅行相关的服务消费急遽减少，其减少幅度大幅超越过去日本消费税在调升至 8% 后的减幅。2019年10月起日本消费税提高至10%，对消费亦产生抑制作用。一项用以追踪家庭消费的变化的「实质消费开支指数」年增率由今年1月的负2.72%持续下降至4月的负20.59%，5月起才稍回升，6月为负13.51%。

▲日本经济可能进入「第四个失落的十年」（图／达志影像／美联社）

此外，日本核心CPI（为CPI排除生鲜食品后所得出，日本央行将其视为重点观察指标）在4月及5月皆为负0.2%，6月回至0.00%，呈现持平，但仍相当低，显示仍存在通缩之虞。代表外贸的出口季减 18.5%，设备投资报季减 1.5%。因巨额纾困结果，日本债务不断上升；根据统计，日本自1982至2019年期间的债务占GDP比重平均值为105.2%；而单是去（2019）年底国债超过1,100兆日圆，占GDP达238%，今年势必再创新高。

2019年，日本的GDP（按平均汇率计算）约5.08兆美元，仅次于美国及中国大陆，为世界第三大经济体。然而，日本在1990年代初因资产价格泡沫破灭，导致10年间出现严重的经济衰退，民间需求大幅萎缩，物价持续下跌，平均经济成长率不及1%，失业率则高达4%。被称为「失落十年，lost decade」。之后，又因实质薪资长期没有成长、消费意愿低迷，导致长期处于通缩；再加上低出生率及人口老化，经济陷入低成长。因而出现失落二十年、三十年。

屋漏偏逢连夜雨，在今年疫情爆发之前，受中美贸易战影响，经济难以振衰起蔽。新冠疫情爆发后，日本也采取限制性管制措施，徒使疲软的经济雪上加霜。在经济连二季出现衰退下，将进入「第四个失落的十年」。

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