陆港观盘－中国科技股为2021年核心投资趋势

截至12月29日，回顾2020年中国股市的表现，由于中国疫情控制相对得当，以及资金主要流入受疫情影响较低的新经济产业（科技和消费），新经济代表的科创50和深中小指数2020年以来分别上涨33.75％、39.63％，旧经济代表的上证50和沪深300指数则分别上涨14.83％、23.10％，新旧经济报酬表现明显分化。

以腾讯、阿里巴巴、京东等科技股为主的MSCI中国指数和MSCI中国外资自由投资50指数，2020年则受到香港政治因素影响，以及中国政府对于大型互联网科技公司的监管，2020年以来只上涨23.14％、19.75％，相对落后于A股科技族群表现。

展望2021年中国经济成长，有二大重点可以关注。第一点，2020年11月以来，辉瑞和Moderna两大新冠疫苗第三阶段临床实验纷纷传出好消息，疫苗预防有效率达90％以上，并预期2021年可提供全球数亿剂疫苗。

受到疫苗的诞生与供应，预期2021年疫苗对全球经济复苏的力道，将于第二季越加显著。目前欧美企业库存总额来到2008年金融风暴和2003年泡沫以来的低点，欧美企业的库存回补，将可望带动中国出口与制造业的成长动能，改善中国外部需求，进一步推升中国经济成长。

第二点，中国的刺激政策方向，其中最重要的观察指标为社会融资增速，其代表着民间愿意借钱消费，企业愿意借钱做资本资出，象征经济活水流动的概况。

根据历史经验，社会融资增速领先中国企业获利平均六到九个月，为重要的领先指标。国泰君安预估，2021年中国社会融资规模新增人民币34兆元，成长率约12％，因此在社会融资仍在增长的背景下，中国股市的回档多为可逐步加码布局的机会。

关于族群类股的选择上，建议投资人可关注中国「十四五规划」的受惠族群。

在「国内大循环为主、国内国际双循环为辅」的战略架构上，政策着重于中国国内晶片独立自主生产与技术追赶、5G基础建设的完善、新能源车和自动化驾驶等新兴战略产业（A股科技）的发展，同时也带动创新经济活动（如新型态消费模式、远距离医疗、共享平台）成长的可能性。

简言之，中国境内（A股）的科技与消费类股在「十四五规划」的政策背景下，具有长期的投资价值。

台湾市场挂牌投资中国相关的ETF琳琅满目，建议投资人可简单以ETF或其标的指数的科技和金融产业的占比高低，去判别其属于新经济或旧经济的特性，其中科技占比愈高，新经济属性含量愈高，反之金融占比愈高，旧经济属性含量愈高。

以中国境内（A股）市场型指数科技产业占比来看，深中小指数科技占比最高（41.1％），第二与第三则分别为深证100指数（22.5％）和中证500指数（18.4％）。

深中小指数为最符合「十四五规划」政策背景下的受惠指数，且较不受大型互联网公司的监管政策影响，投资人可布局相关ETF或成分股，以获取长期的投资契机。