陆港观盘－互联网医药 成投资新趋势

互联网医药是中国2020年重点推动产业之一，尤其新版药品管理法允许一些处方药可以上网购买；加上疫情的关系，医药电商业务激增，此族群将会是下一波非常重要的投资新趋势。

目前中国在互联网医药平台较大的有三家：阿里健康、平安好医生、京东健康。

其中市值最大的是2015年在香港借壳上市的阿里健康，目前市值约370亿美元；平安好医生2018年在港交所上市，市值约150亿美元。至于京东健康隶属京东，京东打算分拆京东健康，在香港上市，最快可能12月进行招股，估值约300亿美元。

这几家在医疗板块布局各有特色，阿里健康有母集团强大的电商资源为后盾，旗下有两大平台，一是2020年初从母公司阿里巴巴收购过来的天猫医药平台，以销售医药用品为主要业务。第一季疫情高峰时期，阿里医药电商销售日均交易量达人民币（下同）1.25亿元，跟过往仅有2,500万元相比，足足是五倍的规模。

二是自营的阿里健康大药房，偏重用药服务。例如药品追溯，患者买了药但不知真伪，就可以透过手机扫描药品上面的追溯码验明正身，同时读取说明书、疾病知识等；也可以透过平台，跟药剂师咨询用药问题。

阿里健康也设计了安全用药AI（人工智慧）系统，像是孕妇、儿童，因为剂量跟禁忌跟一般成人不同，系统会随时提醒医生跟药剂师，避免发生用药问题。

目前已有许多海内外药企进驻这个药品追溯平台，占比超过八成，例如葛兰素GSK、拜耳（Bayer）、辉瑞（Pfizer）、默克（Merck）等。

平安好医生则以医疗服务为主，透过线上平台为用户提供线上诊疗服务。它最大优势在于自主研发的「AI辅助诊疗系统」，虽然自有医疗团队不到2,000人，但所服务的平均月活跃用户却有6,000多万人，就是靠这套AI诊疗系统协助线上医生帮远端用户进行诊断。

平安好医生的收入，主要来自线上医疗平台的服务收入，因此营收规模比不上偏重卖药的阿里健康，也尚未获利。但远距医疗是一种全新的服务模式，专业门槛也高于电商，竞争者较少，平安好医生在线上医疗服务领域的市占率高达70％，长期来看，潜力不容小觑。

京东健康则像阿里巴巴跟平安好医生的结合体，不但有阿里健康的医药电商，也有平安好医生的线上问诊。旗下的京东大药房，全国上线门店数2万家，在医药零售市占率逾15％，规模不输给阿里健康。

恒生科技指数今年已纳入了两大医疗科技股：阿里健康及平安好医生，未来若京东健康上市，可望和前两家并列为三大互联网医药上市公司。

接下来，市场关注的重点，将会是互联网医疗何时实现盈利。目前阿里健康及平安好医生都还在亏损阶段，但阿里健康亏损幅度有明显收窄趋势；而尚未上市的京东健康，早在2019年7月集团就宣布最先获利。随着愈来愈多患者对互联网医药的需求增加，相关企业业绩可望明显好转，也将会是下一波值得关注的投资新趋势。