专访／债券天王孕育摇篮「卢米斯赛勒斯」最菜经理人都有10年 团队维持高绩效全靠没架子CEO「协调」
▲卢米斯赛勒斯资产管理（Loomis Sayles）总裁兼执行长凯文．查尔斯顿（Kevin Charleston）。（图／记者张一中摄）
记者刘姵呈／台北报导
回顾2018年全球股债市，皆面临多变环境，无论是股神或是债券天王，都要面对市场的波动，投资组合一时也会承压；惟有靠团队扎实的研究功夫，才能在多变的环境中，保护资产组合。而卢米斯赛勒斯资产管理（Loomis Sayles）就是由具开创性与实战能力的国际级专业经理人团队组成，旗下基金不但获奖无数，还孕育出了几位「债券天王」；但想想看这些「经验老道」的经理人，要怎么让聪明的人才互相合作？其实这背后功臣全靠CEO凯文．查尔斯顿（Kevin Charleston）去「协调」。
而台湾投资人偏爱固定收益，一直以来高收债基金波动度又较单一股市相对较低，收益率又高于投资等级债，成为大家趋之若鹜的理财商品。值得一提的是，卢米斯赛勒斯的灵魂人物是有「债券天王」之称的丹法斯（Dan Fuss）及马修．伊根（Matthew J. Eagan）；而他们共同操盘的高收益债券基金，其近3年基金绩效为34.05%，击败99%的同类基金，也从2012年至今获得共19座基金奖。
从这档基金历年绩效表现来看，往往都能在市场压力庞大后的隔年扳回一城，靠的不仅是经理人对抗市场乱流的操盘功力，更是凯文的管理能力。而他也接受《新闻云ETtoday》的独家专访，与我们分享在全球金融市场在美中贸易争端下会有何发展，以及卢米斯赛勒斯团队如何作因应，和他个人的经营管理之道。
▼凯文．查尔斯顿（Kevin Charleston）领导孕育出许多获奖无数的债券经理人团队，有的甚至还比他资深。（图／记者张一中摄）
去年第4季历经美中贸易战爆发、美国联准会（Fed）利率政策走势定调等影响，风险性资产需求大幅下降；但凯文表示，当时经过团队总体经济分析后认为，并没有看到会导致全球经济有一下子衰退的情况，跟市场一般的共识是有差距的，反而是去找投资契机，逢低就先布局这些风险性资产，而也就成就了今年第1季的亮眼绩效。
「当我们也看到市场今年第1季市场大幅反弹之后，也就证明了市场的看法与我们的研究趋近，也许全球经济并不大家原来所想的那么差」，凯文表示，再加上Fed符合市场预期的鸽派看法，使得今年年初有大幅度反弹。
他比喻经济就像个「大邮轮」，并不会在很短的时间内有大幅衰退的情况，即便先前的殖利率反转（Yield Curve Reverse），造成金融市场有很大的担忧，凯文说，虽然殖利率倒挂也是一种参考指标，但却不能「完全等同于」经济衰退。
尽管目前处于景气循环的晚期（Late Cycle），但从各项经济数据指标、就业市场与通膨率以及，各国央行参与程度来看，都无法映证我们已经走向衰退的边缘，或许景气扩张晚期阶段会延长的比大家预期的还久，还是偏乐观的看待。
▼美中昨第一日谈判结束后，川普对大陆提高到25%的关税会如期实施。（图／达志影像／美联社）
而市场目前对于川普提高对中国大陆的关税相当担忧，全球股市也是连日重挫；但凯文也说，一来美国经济成长力道仍强；二来川普为了2020选举还是会顾及不要对经济造成实质伤害。万一若影响经济下挫，又或者经济衰退的那一天到来，他认为投资至少得看3-5年，投资团队也会寻找债券违约率较低的公司，建立稳健组合，在债券中看多美国高收益债券、亚洲高收益债。
但凯文也认为川普很喜欢谈判（negotiate），对于捉摸不定的地缘政治状况，他坦言：「没有人有绝对的把握或是有大数据可以作参考，因此我很常提醒团队必须虚心的接受各样的资讯，以及投资组合必须有弹性，反而要把原本能掌握好的事情把握住！」
也因为地缘政治的高度不确定性，更能凸显掌握住针对标的所作的基础研究相对来的更重要；凯文说，「因为投资的公司营收或管理好不好，反而是较能去掌握的。」即便经济真的受影响，也能有足够的时间能够反映，调整投资组合。
▼凯文‧查尔斯顿（Kevin Charleston）常提醒团队，川普的捉摸不定无法完全掌握，但能做好的就是专业的准备。（图／记者张一中摄）
而在卢米斯赛勒斯，除非是在曝险的部位过高，无法提供公司良好的财务报酬，否则作为CEO通常不会干涉经理人的经济操盘决策；凯文说，他通常只会作提醒，要在变动因子里面，作好能掌控的配置，举例来说现阶段可能就不适合太高比例的风险性资产，在现金跟公债比例反而提高，等市场上有抛售的情况出现，就可以拿现金储备来换。
凯文也看好未来5-10年，亚洲公开市场各类的资产类别都会有大幅的增长；而对于卢米斯赛勒斯来说，在欧洲虽然是名列前茅的团队，但必须要投入适当的资源来开发公司对于亚洲资产的管理能力，像是必须在各个区域有研究员，研究各国文化的差异，开创出符合区域内发展趋势的投资组合。
凯文在2000年就担任公司财务长，2014年被任命为总裁，他坦言在经营管理方面没有遇到太大的问题，很多人会以为管理经理人维持高绩效是件很难的事；但他说，公司的核心就只有资产管理，业务跟行销反而都外包出去。
要说最大的挑战，反而是如何确保经理人之间能够「共同合作」，让每一个研究团队都能得到足够的重视与资源，他选择用创意来管理有些甚至比他还要资深的经理人，也同时培养新一代的经理人出来。
他爽朗的笑说，「公司里最菜的经理人至少都有10年资历！」如何能让不同阶层的人专注在公司最大的目标上，同时让预算和时间资源都能够获得平等、良好的配置才是更难的事。他认为工作就是最大的热情，而长期稳定的人际关系，是在繁重工作中得以喘息的泉源。
从完全没有架子的CEO凯文身上，我们也看见，风雨过后，价值终得彰显，更能凸显惟有顶尖团队，才能为投资人创造最大价值的深厚实力，而背后最高领导人也相当的重要。
▲凯文‧查尔斯顿（Kevin Charleston）说维持良好稳定的人际关系，能帮助他在管理人才方面更顺利。（图／记者张一中摄）