先探／美元反弹　后劲还很强

在欧元汇率走贬下，整体大环境有利资金回流美元体系，带动美元指数正式转强，将对国际资金的流动带来剧烈的变化。

【文／魏圣峰】

各国政府都有拚经济成长的庞大压力，这两年又是各国的大选年，近期趁着加泰隆尼亚独立事件，欧洲央行终于有机会把先前升值幅度过大的欧元汇价调整回来。欧元的弱势，是近期美元指数一度冲破九五点的主因。美元指数转强的大环境下，外汇市场出现明显的波动。联准会主席和副主席人选、川普的减税政策是否能在年底前在国会过关，将对外汇市场造成剧烈的变化。

欧元汇率贬值

加泰隆尼亚独立公投前，市场并不关心这件事的发展。反而是公投当天因为西班牙政府强力阻挠，即使投票率仅四三％还没过半，但投票的民众高达九成赞成独立。如果投票当天西班牙政府未阻挠，且投票率没过半的话，可能还不会让加泰隆尼亚自治政府宣布独立。不过，加泰隆尼亚自治议会已经宣布独立，而西班牙参议院也授权政府收回加泰隆尼亚的自治权并宣布接管当地政府。这样的发展等于是两列政治火车对撞，一度冲击欧元汇价贬破一．一六美元关卡。

对欧洲央行和欧元区出口大国来说，他们乐见欧元汇价贬值，以利出口和经济成长表现。毕竟，欧元汇价从三～九月初高点的最大升值幅度超过十四％，对欧元区出口大国并不利。欧元贬值效应，加泰隆尼亚事件仅局限对西班牙股市和经济的表现，使得德国股市创历史新高，法国股市创九年新高。除政治事件外，对欧元汇价多头造成影响的还有十月二十六日欧洲央行宣布明年前九个月的ＱＥ金额从目前每个月的六百亿欧元减半成为三百亿欧元，当天欧元兑美元汇价重贬一．三五％。金融市场确认明年起欧洲央行也要开始鸽派式退场机制，对未来的缩表计划预作准备。

联准会已经从十月起执行缩表计划，先前市场盛传欧洲央行最快明年上半年就要宣布缩表，却受限于欧元区复杂的政治发展，除加泰隆尼亚独立外，义大利也有两个富庶自治区─伦巴底和威尼托公投要求义大利政府下放更多的自治权力，公投结果有超过九五％赞成。这两个自治区占义大利总人口的四分之一，ＧＤＰ占义大利的三成。还有奥地利国会大选结果，反移民政策的人民党拿到执政权，奥地利政府未来是否偏右派发展值得关注。奥地利选举结果，引来德、法两国的关切。

欧元区大国的德法义等国当然希望欧洲央行能尽快执行缩表，逐渐让货币政策趋向中性，但欧元区复杂的政治局势变化，局限欧洲央行货币政策可能的施展空间。最快明年春天，义大利国会就要进行改选，当地民粹政治是否再起，对欧元区的政治与经济发展又可能是新的变数。只要欧元汇价是以缓步式的贬值发展，对欧元区整体经济成长的确是正向表列。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊1959期》便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载