先探／反弹行情沙盘推演

台股三王股价未再创新低，国际股市多头格局仍不变，外资卖超台股可望逐步降低，惟电子强势股持续力较差，未来重心可能较偏向汽车相关及金融、传产股；电子股进入整理，蓄积下次反攻实力。

【文／方亚申】

台股这波从一○八八二点修正，进入上周速度相当快，以三王台积电、大立光及鸿海为主，外资大砍杀，后二者陆续跌破年线，台积电守半年线，压低指数，至低点一○三三二点，累计回档幅度约五％，但是几大重量级族群，从苹果、IC设计、MOSFET、LED、光学镜头等等，个股累计从高点以降，下跌超过二成者不在少数，由鸿海拉出的苹概股供应链及该集团旗下股如GIS-KY、和硕、台郡、可成、臻鼎ＫＹ、景硕、台扬、建汉等跌幅都不轻，鸿海本身近半年高低点则相差二四％，短线受到十一月营收创历史新高激励反弹，但只要未过月线之前都属于弱势。这种情形在权值王台积电及股王大立光也是一样也不排除再向下测试一次年线支再正式大反弹。

外资调节电子、转进金融

最重要的是，大盘在一○五五○～一○六五○点连续出现过二二三四亿元及一八一三亿元大量，在外资放假、减少交易且持续卖超台股中，要突破有一定难度。而外资从十一月开始至今，累计卖超高达八六一亿元，若以第三季卖超七二五亿元、十月买超四四一亿元，下半年以来外资卖超台股高达一一五○亿元左右，全年度买超金额降至一千六百亿元以下，在亚洲除日本以外买超量，台湾已低于韩国及印度。而近期不仅卖超台股还出现汇出，根据金管会数据，十二月截至十一日，外资净汇出九．七亿美元（约三百亿台币），这是较不同于今年十、十一月外资都呈现净汇入，且净汇入金额都在十亿美元以上。从数据可看出外资不仅卖股，还把钱汇出，不过，外资调节电子股后，出现部分外资资金转进金融股的趋势。

台股目前指数在半年线之下，是全球相对弱势市场之一，仅好过北欧、中东、中美洲以及中国深圳，与今年表现相对弱势的中国上证指数相近；相较于香港恒生、国企股指数、韩国（在月线及半年线之间），台股真的弱势，遑论最强势创高的美国道琼、标普以及站在五日线之上的日本日经指数。且现阶段，指数在所有均线之上的国家越来越多，包括欧洲德、法、英、比利时、奥地利，东南亚连菲律宾、新加玻、泰国、印尼等都是。理论上，外资不需如此卖超台股，尤其台湾上市柜公司今年获利将创历史新高，明年股息分配预计将超过一．二兆元，预估企业获利约将成长八．九％，表现都相当不错；台股可能最主要原因是台股与美国科技股连动，近期Nasdaq及费半指数相对弱势，尤其费半跌破季线，较其他三大指数都弱势，台股也受影响。过去外资买超新兴市场科技股，第一个一定想到台湾，如今美国科技股转弱，台股也跟着弱势。

融资增　外资却卖超

不过从另一角度来看，外资波段卖超总会过去，要过节去了，交易也会较清淡，而台股能卖、能调降的三王也都降了，台积电张董事长也出来打脸调降评等的外资，认为情况还是很好，台积电这次跌得少，未超过两位数下跌，姿态还是很高，本刊上期分析，台积电过去四年成长，股价走上升箱型，这次波段拉回若参考过去拉回幅度约低于前一年度高点约七．二～二一％，回档满足区约在二二六～一九○元，若这次能在二二○元之上就止跌，也算是很强了。除非美、日股市反转连续大跌，否则台股要持续下杀，一时力道也有限，最好情况是进入盘整。而整理得早，未来反弹也会较快。例如苹概股陆续在第三季见高点，与过去苹果新机上市前后两周见高点类似，从高点反转而下至今也都有三～六个月，预计明年第一季虽无利多下，反而容易筑底完成，持续走上市前半年上涨、后半年下跌及进入整理模式。

当然从大盘融资角度来看是较不优，尤其外资下半年以来连续卖超，如今指数在一○四五○点附近，与六月底收盘指数一○三九五点相近，但上市公司融资却从一四五八亿元增至一七二○亿元，约多出二六二亿元，外资却是卖超，筹码需要时间沉淀。(全文未完)

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