理财周刊／股市Ｖ弹以来最关键转折 沙盘推演
文／洪宝山
所谓「树倒猢狲散，墙倒众人推」，正是川普当下的写照，美国防疫失败最大的关键就是川普跟CDC、中央与地方的步调不一致，单单戴口罩这个政策，竟演变成反川普与支持川普的选举话题。
就在波顿开第一枪，出书反川普后，共和党内部也开始出现反川普的声音，就在反川普的势力集结之际，中国外交部长王毅竟然出现伸出援手来救选情，表示中美双方可以坐下来把问题列清单好好谈一谈。此举无疑是公开收买川普，虽然川普隔天就表示中美关系严重破坏，此时无意开启美中贸易第二阶段协议谈判，但是不按牌理出牌的川普真的能够在选情落后的情况下，抗拒诱惑？还得观察。
毕竟曾经尝过通俄门甜头的川普，在仅剩的三个月的民调落后11%，又遇到法院通过调查他私人财务情况，川普会不会改变立场，跟中国握手言和，用美中贸易第二阶段协议作为逆转胜的王牌？
这场选战即将进入高潮，选举的结果将是今年下半年股市最大的变数，华尔街已经开始为拜登逆袭当选做超前部署，大打预防针，相信这将是今年三月股市Ｖ型反弹以来最关键的转折，本栏将领先沙盘推演，为粉丝们趋吉避凶。
众所周知，川普的施政团队来自华尔街的高层，所以视股市表现为施政表现，因此在三月美国开始爆发COVID-19疫情，道琼指数从29568高点直接下跌到18213低点，刚好把川普上任三年累积的涨幅一口气抹平，当时觉得十天之内四次熔断太夸张，如今看看川普防疫的表现，自然恍然大悟，川普如果落选，对股市来说，应该是利空。
因为拜登对股市最大的利空因素之一是，2017年12月22日出台的《减税和就业法案，Tax Cuts and Jobs Act》可能会被完全或部分撤销。拜登的经济政策主张包括将企业税率从21%上调到28%，这项选举政见是在美国疫情爆发之前所推出的，或许拜登当选之后，会根据情况而调整。
不过重点是，市场觉得拜登对华尔街的友好度，一定不会比川普来得高，在市场刻板的印象不容易改变的情况下，拜登入主白宫，则道琼指数可能要把2017年大减税的利多回吐，打回到二○一六年底的19762点收盘价到2017年中的21349点之间。
11月3日 股市重要转折日
不过这还不是最大的利空，高盛认为由于疫情的缘故，今年选择通信投票的比例可能大幅提高，而且通信投票的统计时间费时较久，万一遇上开票数十分接近的胶着紧张情况，说不定，输的一方会要求验票，甚至提出选举无效，那就陷入混乱了。而这种情况在台湾的「两颗子弹」事件曾经发生过，所以今年的11月3日是股市重要的转折日。
失业率高挂 短期美元指数不容易走强
从这个角度来看避险资产，首先看看美元指数，六月美元指数期货在波段的低位完成最后结算后，转仓至今多空都没有讨到便宜，处在97点±0.5点震荡，尤其在港版国安法上路后，美国释出削弱港元联系汇率，美国可借由改变《美国─香港政策法》，禁止美国银行把美元换成港币，从而限制香港银行能买进美元的能力，当时曾经引起美元可能走强的反弹。
但香港与中国人民银行有货币互换协议，内容包括港元跟美元互换，换句话说，如果香港需要美元，中国会给香港支持，不必担心美国限制香港银行购买美元的能力。
截至2019年底，国际业务规模最大的中国银行的美元约有4330亿元，于是美元的反弹短暂结束，短期来说，美国目前将近二千万人没有工作，美元指数不容易走强。
中期而言，观察点在美国参众两院已通过一项法案，声称要制裁破坏香港自治的中国官员及其他人员，以及与之有业务往来的银行。该法案已递交白宫，等川普签署。
所以避险资金大多涌向黄金，推升COMEX黄金突破1800美元，来到1829美元，不仅联准会持续宽松货币政策的背景，有利黄金，尤其美中关系严重恶化，中国积极减仓美国国债，增持黄金，并考虑万一美元来源被切断或无法进行美元清算的最坏情况发生，中国银行香港分行可能发生挤兑。
增持黄金短期可稳定金融系统，长期可拉拢一带一路的周边国家另外建立以人民币为主的清算系统，就类似川普制裁华为，却催生华为的鸿蒙操作系统生态。当前最佳的避险工具首推黄金，或许今年的美国大选之后，黄金就有机会挑战二千美元的历史新高。
美中关系恶化、联准会大放水、港人移民、台商鲑鱼返乡、台湾防疫优异等因素，第二季受惠于外资卡位高殖利率的台股，推升台币强势，30元以上的台币恐怕不容易再见，将来汇损恐怕是所有电子股的一大考验，大立光第二季汇损吃掉每股盈余6.7元，股价近跌停板。
对照苹果股价截至7月13日创399.82美元历史新高，表示iPhone虽然重要，但苹果iPhone、iPad、iMac等载具打造苹果生态圈逐渐普遍，借由Card、TV+、Arcade等服务事业的营收比重越来越高，有机会在云端领域获利，软硬通吃，而且进入5G时代，苹果手表结合AirPods，可满足健康管理的需求，使用者增加，开始扩展广告市场。
这更凸显出台湾缺乏强力品牌当出海口，不管是三星的手机、电视消化面板、记忆体等零组件的模式，或是苹果的软硬通吃，还是微软的PC作业系统的寡占，扩展到云端服务，上中下游的一条龙生态链才是最终的科技赢家，综观台湾科技厂，鸿海八屏一云算是试图转型的先驱者，但最为成功且被市场认同的还是台积电。
这次台积电赴美设厂宣布了将会带着台湾相关协力厂商一起打拚，话才讲完，精材就从84元涨到145元，累积涨幅达72.6%，家登从236.5元涨到339元，涨幅达43.34%，弘塑从235.5元涨到384元，涨幅达63%。
台积电母鸡带小鸡 资金持续挖掘先进制程受惠股
而且台积电六月赶工给华为，营收创1208亿元历史新高，加上二奈米研发有重大突破，台积电股价截至7月15日盘中最高370元也来到历史新高，让资金持续挖掘先进制程相关受惠股，受惠台积电与台湾美光持续扩产，汉唐接单畅旺，汉唐六月营收月增率79.51%，年增率102.34%，累积年增率34.71%，股价突破盘整区，或有补涨机会。
7月24日之前的加权指数的季线可维持快速上扬，保护中多，但面对12682历史高点魔咒，显然不是轻易过关的快速上涨，因此如果7月24日之前多头还没有摆脱11910~12250点的整理格局的话，则须提防八月的半年报效应。