理财周刊／变盘有理
文／洪宝山
投信今年买超118亿元，自拜登当选后至二月底，投信共买超104.33亿元，如果从去年四月计算至今年二月底，共买超593.61亿元，可以发现，投信用实际行动来爱台湾。
其中最明显的两支股票─台积电与联发科，就是土洋对作最典型的范本，就结果来看，跟着投信走似乎是赢家策略，相信去年进场的年轻散户也知道这个现象，于是跟着推波助澜，进一步强化了本土法人的影响力。
不过，新春开红盘后，二月十七日至三月二日投信买超缩手至33.46亿元，对短线转折敏感的自营商累积了159.88亿元的卖超，与外资卖了930.57亿元，导致台股失守万六关卡。
更重要的是三月二日加权指数从早盘大涨309点到收盘下跌七点，盘后资料显示外资卖67.83亿、自营商卖54.64亿，来自三大法人的卖压并不大，但加权指数硬生生压回，暗示市场中实大户也加入抛售，不利三月行情。
受到MSCI调整台股权重影响，二月二十六日外资卖超台股达944.07亿元，创历史新高，统计自去年美股熔断、四月到今年二月底，外资共卖超2008.1亿元；如果是从美国大选开票结果底定的十一月九日至今年二月底，累积卖超803.92亿元，如果是从今年一月开始计算，则累计卖超1931.31亿元，换言之，台股越涨、外资越卖，这或许是跟美国巨型科技公司的反垄断法有关。
依照美国施打疫苗的速度，在娇生的单剂疫苗加入后，拜登力求在七月底之前完成全民施打，而叶伦先前主张争取在年底前达到加税的方案，从这些角度来看，一旦美国疫情控制得宜，经济活动开始正常化，则疫情期间股价表现较佳的科技股可能加重卖压，威胁美股十二年来的牛市。
台股尽管有台积电为首的半导体撑盘，但自2018年美中贸易战以来，半导体景气已经连旺三年，回顾历史，半导体景气最多维持连续三年荣景，今年会不会是转折年，还要观察。
技术分析里，有一门独树一格的「甘氏理论」，对于金融市场的时间的研究分析着墨较多，其中有一条规则称为「周年纪念日」，意思是对于金融市场曾发生过重大事件的日子，要提防一周年、三周年、七周年、十周年…等时间转折发生，其论述重点在于不同的时间周期与市场条件下，历史会重演。
还记得去年农历春节期间，COVID-19疫情爆发，一月三十日开红盘跳空大跌5.75%，对照今年开红盘跳空大涨3.54%，有着异曲同工之妙，但重点是随着美国疫情转趋严重，去年三月出现罕见的十天四次熔断跌停，加权指数从12118点跌到8523点，-29.66%跌幅。
淡淡三月天 变数还不少
时间又到了三月，今年会历史重演吗？三月十七日不但是台指期月最后结算日，同时还是台积电除息2.5元及联准会FOMC利率决策会议日，同时美国参议院表决拜登1.9兆美元纾困案的日子，也差不多在三月十七日前后，这么多影响市场的重大因子汇集，三月份很有可能是今年第一个时间转折。
第一个影响三月行情的变数是，三月五日中国两会的人大开幕，虽然可预期在有关台湾的政治议题，脱离不了以中华人民共和国为主的一国两制的范围，这点倒是吓不了台湾股民，比较值得关注的是，除了禁止进口台湾凤梨之外，后续还有没有其他经济制裁的手段对付台湾，这才是影响股市的重点。
联准会动向 市场有疑虑
第二个影响三月行情的变数是联准会，上周美国公债遭到抛售，美国十年期公债殖利率升破1.5%，引发全球股市大幅下跌，巴菲特在致股东的年度信函中警告，债券市场「前景黯淡」，投资人最好赶快逃离固定收益市场。尽管联准会主席在国会听证会上安抚市场情绪，并表态继续维持强力宽松货币立场，但市场焦点摆在通膨未来可能突破联准会设定的2%，迫使联准会提前紧缩货币的疑虑，尤其在美中各自重组供应链，在「去中」与「去美」的过程，无疑提高生产成本。
科技创新创造了过去三十年低通膨环境，但在中国一月PPI指数终结十一个月的负成长后，转为+0.3%，市场进一步预期在油价走高，二月PPI将上扬1.5%，美中科技战将造成全球经济复苏面临输入式通膨的威胁，且已经是进行式，这点从半导体供应链即将面临第二波涨价可以得到验证。