《造纸股》荣成1月绩优 税前获利登近34月高点

工纸大厂荣成(1909)受惠春节前工纸需求畅旺，加上工纸价格提升、利差扩大带动，使2021年1月自结合并营收升至近29月高点、营益率回升至近10月高点，归属母公司税前获利3.02亿元、税前每股盈余（EPS）0.24元，双创近34月高点。

荣成公布1月自结合并营收达46.45亿元，月增5.1％、年增达52.33％，除创同期新高、亦创近2018年8月以来近29月高点。营益率达9.73％，优于去年12月8.22％及同期5.41％，亦创近10月高点。

受惠营收规模回升、本业获利跳增，荣成1月自结归属母公司税前获利达3.02亿元，月增达21.14％、年增近5.83倍，税前每股盈余0.24元，优于去年12月0.2元及同期0.04元，双创2018年3月以来近34月高点。

荣成在两岸造纸厂稼动率恢复正常水准，且市场需求转强、工纸售价提升带动下，营运自去年下半年起逐步走出谷底。由于工纸售价涨幅高于废纸成本涨幅，利差扩大配合春节前需求转强带动，使得1月营运续扬，且获利成长动能明显优于营收。

同时，过去受苦中国大陆「禁废令」、取得进口废纸量及生产成本不易与当地同业竞争的荣成，随着进口废纸今年起归零、厂商竞争重回同一起跑点，荣成凭借一条龙生产布局取得废纸回收优势，配合逆境中优化生产管理因应效益显现，亦使营运缴出亮眼表现。

法人认为，首季向来为传统淡季，且去年春节落于1月，预期荣成首季仍将出现淡季效应。不过，由于去年受新冠肺炎疫情封城管制影响，比较基期较低，今年在工纸售价及市场需求仍相对较佳，预期首季营运表现仍可望优于去年同期。

展望后市，荣成2019年起3年投资约70亿元，于彰化二林厂添购年产能20万吨的新纸机、淘汰1台旧纸机，并针对纸箱厂进行旧设备汰旧换新与自动化智慧化升级改造计划，预期今年投资完成后，将增添台湾事业群营运成长动能。