宅经济领航 法人看元太挑战51元

新冠肺炎疫情一波接一波,欧美状况未见好转,除延续在家工作远距学习的硬体商机,宅经济概念持续发烧,富邦投顾钦点电子产业龙头元太(8069),初评「买进」、推测合理股价51元。

元太公布第三季财报营收季增19.3%、年增21.7%,毛利率48.2%则较上季增加5.8个百分点,本业优于预期,业外部分汇损拖累,单季每股纯益0.73元。富邦预期,在远距教学居家经济需求延续下,元太第四季将可淡季不淡。

电子纸为一利基型且技术门槛较高之产业,潜在竞争者有限,投顾研究机构看好,元太竞争优势难以撼动,长期龙头地位巩固。首先,元太在电子阅读器领域市占率超过95%,电子阅读器主要品牌如亚马逊、Kobo、Barnes&Noble均使用元太的电子纸材料;其次,元太在其他领域亦为领先者,尤其在电子货架标签(ESL)上均获大厂采用。

在强劲的导入需求带动下,ESL上半年营收较去年同期增加131%、至24.26亿元,且出货量已超越2019年全年水准。元太经营管理阶层表示,下半年的导入需求依旧强劲,预估未来数年ESL营收将以20~30%年复合成长率速度持续成长,ESL扮演元太2020、2021年重要成长动能法人亦看好获利将连年以双位数幅度增加。

综上所述,法人估计,毛利率优于公司平均的ESL出货增加,将可推升获利表现,预估元太2020、2021年ESL出货量将年增71与26.2%,达2,302、2,905万片。