殖利率升高 新兴债基金大有机会

「巨亨买基金」总经理张荣仁表示，截至3月18日，新兴市场主权债券到期殖利率近7个月累积升高2.07％，殖利率升高速度是2000年以来第7快。统计1991年至今，当新兴市场主权债券到期殖利率近7个月升高超过1.5％时，新兴市场主权债券未来半年与一年平均报酬分别为11.7％与24.7％（含息总报酬），远高于其他各种情境的表现。

张荣仁指出，俄罗斯因为入侵乌克兰而受到欧美经济制裁，未来俄罗斯政府债券可能被迫违约，是很多人不敢持有新兴市场债券基金的原因。台湾核备可销售的新兴市场债券基金可分成新兴市场企业债券、新兴市场强势货币债券与新兴市场当地货币债券等三个类别，其中新兴市场强势货币债券的基金数最多达46档，新兴市场当地货币债券与新兴市场企业债券分别为21档与10档。而新兴市场强势货币债券与新兴市场企业债券中俄罗斯的平均持有比重只有2％与0.6％，就算违约也不会带来太大伤害。

根据统计，目前新兴市场债券多持有墨西哥、巴西等拉丁美洲与沙乌地阿拉伯、阿拉伯联合大公国等中东国家，是目前占比较高的国家群。今年这些国家政府债券到期金额为2.18兆美元，其中2.13兆美元为当地货币计价，以外币发行的到期债券金额只有520亿美元。张荣仁认为，正常情况下，能源与原物料价格上涨本就有利中东与拉丁美洲国家，政府债券违约机率不高。

瀚亚投资表示，观察过去三次美国升息循环期间股市、债市与产业表现，在升息后一年，股市以印度、新兴国家及台湾表现较佳；债市以信用债券表现最佳，如新兴本地债在升息后一年上涨13％，其次为新兴美元主权债、亚洲高收益债等，也有平均上涨逾10％的成绩；产业则以大宗商品、银行金融与景气循环股表现突出。

投信法人强调，经历近期殖利率的快速升高后，新兴市场债券基金再度充满吸引力，建议对于偏好固定收益或是债券型基金的人，可趁机调高新兴市场债券基金的配置比重，不仅可分散风险，也可达到更好的投资收益。