中金：大宗物资中下游 将掀补涨

全球在后疫情时代面临的通膨危机尚未结束，中金公司首席经济学家彭文生表示，目前部分大宗物资价格还在轮番上扬，而中下游面临涨价传导滞后，将出现一波补涨行情，甚至部分产品的生产价格指数（PPI）年增率将飙升到10％，警告这轮通膨的幅度和持续性恐超出市场预期。

彭文生在新浪财经撰文称，目前这波通膨压力的起源，来自于2020年11月起的大宗商品价格轮番上扬，但仍有部分产品价格相对低迷，未来仍有补涨空间。

以油气、黑色金属、有色金属、煤炭等产品来看，2020年11月以来的PPI涨幅约在9％～32％左右，但偏中下游的通信电子、橡胶塑胶的PPI仅上涨了1％～3％，汽车制造业PPI指数甚至是下滑的。由于上游行业到中下游企业的涨价传导约需三至六个月，他警惕未来这些产品将继续「补涨」，甚至部分产品PPI年增率会高达10％。

另外，市场也忽略了消费者物价指数（CPI）两大隐性涨价因素：服务和猪肉价格。除了非食品消费品受PPI传导影响，服务消费加速修复、虚高基数消退，服务CPI年增率将提速。至于前段时间急跌的猪价，下半年供应回落、需求上升，预计猪价有望止跌反弹。

彭文生表示，基准情形下，预计2021全年PPI增速在6.5％左右，比市场均值高出0.8个百分点。2021全年CPI增速为1.5％，比市场预测均值高出0.2个百分点。