中美论譠社》美元霸权走向终结（李秉信）

美元强力升值，导致人民币急贬破7.2大关，创2008年2月以来新低。（示意图/达志影像/shutterstock）

美国联邦准备理事会（Fed）9月21日宣布升息3码，联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%间，符合市场预期。这是美国联准会今年以来第5次升息，也是连续第3次升息3码。随着美元汇率的变强，人民币汇率在短短的10天内跌破7.15，美元指数飙至20年新高，ICE美元指数一度升穿了115关口，创下了近20年来的新高。

所谓美元指数（US Dollar lndex USDX)，是用来衡量美元对6种货币的汇率变化程度。通过计算美元对其他选定货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。这些货币由6大币种构成，分别是：欧元、曰元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎。美元指数的上涨，说明美元与以上几种货币的比价上涨，也就意味着美元升值。

国际上主要的商品都是以美元计价，所以美元指数涨起来，对应的商品价格就是下跌的。美元指数除了在外汇交易中扮演着重要的角色，在宏观经济中的地位也不可忽视。它能让投资者了解美元在世界范围内的强势程度，从而影响全球资金流向， 对股市及债市等造成影响。

正因为美元指数是美国经济的反映器、投资的风向标，所以一直以来被全球市场瞩目。美国面对无法控制通货膨胀的困境，利用美元霸权的优势，需要提振经济时，透过量化宽松等非常手段为市场注入流动性，刺激美国经济成长；通货膨胀高涨时，透过升息紧缩进行抑制，吸引国际资本回流美国。

美国联邦准备理事会刻意操作美元强弱的做法，成为世界各大媒体挞伐的对象。中国央视官媒痛批，美国长期以来滥用美元霸权成瘾，透过货币政策激进调整，挑起市场震荡、收割他国财富，成为世界经济一大乱源。美元强势不休主要始于美联准会开始暗示，将不惜以牺牲经济増长为代价，通过迅速加息来对抗通胀。

这翻言论引发了股市和债市的抛售潮，同时推高了美债收益率，投资者纷纷买入美元避险，最终将美元指数推高至数十年未见的水平。近期随着鲍威尔多次「抗击通胀不达目标不罢休」的鹰派发言， 许多人预计，联准会将持续加息直至2023年，利率终点可能在4%附近。

美国利用世界流通商品，主要是以美元计价得天独厚条件，在现今美元计价无法被取代的优势下，为了抑制通货膨胀，挑起市场震荡、周而复始收割他国财富，「薅全世界羊毛，成为世界经济一大乱源」。美元在人为操纵下，透过先降息、后升息的操作，在一个周期内完成一次超发美元流出再回流到美国本土的货币潮汐运动，一遍遍地收割全球财富。

这个星期以来，两年期美债收益率也在上周突破了3.75%关口，创下全球金融危机爆发以来的最高价位。联准会在今年剩下的两个月，将进一步加息。这样预期美元升值的前景，不断吸引着投资者将资金从利率仍较低的经济体转向美国，造成许多国家的政局不稳定，经济不得不随之震荡。

另一方面，由于欧元在美元指数中的占比最大，对其影响也最大，而目前俄罗斯切断对欧洲的天然气供应，欧洲能源危机再度升级；美国消费及就业数据表现良好，经济衰退的风险较低，这也令美元资产更加大受追捧。联准会强硬的加息政策如箭在弦上，俄乌局势短期内很难有逆转，后续美元很可能会维持强势步伐，甚至有望突破120高位。

环球时报22日以「美国生病他国吃药！联准会再加息威胁全球，将引发加息海啸」为题，重炮批评美国联准会透过激进举措遏制美国高通膨，不断加息以及由此带来的美元节节攀升，将加重发展中国家债务危机，夺走新兴市场国家投资，放大多国央行通膨难题，给世界经济雪上加霜。对中国经济最直接的伤害，就是人民币贬值。

美元的快速升值，带动了全球主要经济体货币的普遍贬值，人民币汇率也没能幸免。截至9月26日，人民币离岸汇率在一个月内贬值3.5%至7.15，不少人担忧将跌破7.5的重要关口。为了减缓人民币汇率贬值的压力，中国央行也出手下调外汇存款准备金率，从8%下调至6%。

一般来说，汇率贬值能促进出口，但是，也会带来本币资产贬值。也就是说人民币的贬值，会带来以人民币计价中国资产缩水。资产缩水对于投资者来讲可不是什么好事，高净值人群账户中的钱也会跟着缩水。为了让自己账户中的资金保值，寻求海外投资成为了越来越多的高净值人群让现有资金保值的方法。

目前中国经济疲软、人民币贬值，而美元大幅升值的节骨眼上，投资美国房产将会成为不少人的避险工具。NAR的数据显示，中国买家在过去一年中购买了61亿美元（折合逾400亿人民币）的美国房产，比前一年増长了27%。央视新闻22日以「滥用美元霸权成瘾美国洗劫全球财富」为题，以近6分半专题报导，美国联准会升息打劫世界财富，对于全球美元化经济带来的伤害。

报导提到，美元霸权恐也走到最后的狂欢，因为「薅羊毛」效果大不如前。原因包括新兴市场和发展中经济体对美国财政和货币政策高度警惕，不同国家间存在协调机制或应急储备安排；更重要的是，各国都看到了美元霸权恶果，一些国家正透过推动双边货币协议和外汇储备资产多元化，探索去美元化路径。

所谓天作孽犹可存，自作孽不可活。美国人食髓知味利用美元霸权，一而再再而三操作美元，收割世界各国的财富，反而引起世界各国的警觉，探索去美元化路径，将全球美元化经济送入终点。结束近半个世纪以来美元霸权的时代，会不会是后新冠时代全球经济走向？中国和俄罗斯在能源交易价格上的计价，已经摆脱了美元为单位的报价。去美元化的趋势是否有更多的国家跟进，在商品交易上，不再以美元报价，将会是世界经济形势观察的重点。

（作者为中美论譠社理事）

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