2021 V型大反弹？「他」点出股市加码讯号

2021年经济是否将续演V型反弹的复苏大戏？国泰世华银行首席经济学家林启超15日指出，全球主要经济体预估仍将维持低率且宽松货币政策环境，激励全球风险性资产价格上涨，加上企业「回补库存」力道增温，为2021年景气注入上扬动能，投资人不妨「审慎乐观」看待；但各国政府债务大幅飙升，也为中长期的经济成长续航力投下阴影。

林启超提醒，「解封前后，股市震荡幅度恐将越来越明显」，近期全球各大股价指数乖离增大，需留意「闪崩似」的修正风险，但倘若出现此状况，却也是加码的良机。

国泰世华银行15日与《经济学人》共同发表2021年全球经济展望。林启超表示，资金行情及解封后景气复苏期待，近来已逐步反应在风险性资产的表现上，明年随着避险情绪逐步消退，美10年期公债利率弹破1％的可能性增加，投资人更有诱因将债转股，并寻找过去一段时间表现较受压抑的类股；林启超进一步分析，这种Switch（替换）效应，可望成为2021年投资策略的主旋律。

这股资金的Switch效应，不仅在股债显而易见，也同时在汇市发酵。林启超指出，在资金追逐各市场的「最佳进步奖」，如非美股、非科技股，及具利差优势的债券时，亦推升了非美货币，使美元稍偏贬势。

唯林启超提醒，一旦景气渐恢复疫情前水准，美国的经济情势较其他先进国为佳，加以日、欧的负利率生态不易扭转，中长期美元的价值仍不容忽视。

整体来说，预期解封庆祝行情，加上企业存货过低，生产活动上升，都为明年经济活动添加成长动能；但乐观中仍有隐忧，包括市场涨多的波动风险增加，且政策红利效果日渐减弱，对各国金融体质的考验将随之而来。