2个月狂飙80％！900美元的特斯拉怎么估出来的？

两个月狂飙80%！900美元的特斯拉是怎么估出来的？（美联社资料照）

※警语

文章内容为作者自行研究纪录。仅供参考，无买卖建议。投资人需自行承担风险，本文不负担盈亏之法律责任，亦不代表任何买卖建议。

之前在粉丝团跟大家分享的好用网站 Simply Wall st. (网站连结)，有兴趣的读者可以去体验看看。

可以打入你想要研究的美股代号：例如特斯拉(Tesla)

网站会直接把公司的财务资讯跟估值图像化，超简单明了，也很适合新手投资来使用。

打入特斯拉的股票代号TSLA后，最上方的图是从五个角度对公司进行评分：

•估值 (Value)

•过去股息支付纪录 (Dividend)

•资产健全度 (Health)

•过去五年股价表现 (Past)

•预测公司未来1-3年表现 (Future)

图中显示特斯拉这家公司是属于财务体质不错，未来前景相当看好的成长股。

图片来源：Simply Wall st.

今年以来特斯拉(Tesla, TSLA)的股价涨幅高达80%。

图片来源：Simply Wall st.

更有趣的是，网站给予特斯拉的估值高达每股996.23美元。

所以以网站的角度来看，Tesla的股价还被「低估」了快20%。到底这个价格是怎么估出来的呢？

图片来源：Simply Wall st.

到底这样的估值是否合理？

以Tesla目前都还是亏损的状态来看，网站似乎太乐观，给公司过高的估值了吧！

图片来源：macrotrends

我们来看看网站是怎么算出这个合理价的？

答案就是用「自由现金流折现法」：计算一家公司未来营运可以产生现金流入的折现值。

图片来源：Simply Wall st.

接下来我们可以看要怎么计算出折现率：

折现率＝无风险利率＋(杠杆Beta值*股权风险溢酬)后的数字

图片来源：Simply Wall st.

有了折现率之后，接下来要评估Tesla未来的自由现金流量

由网站的驻站分析师预估公司未来五年的自由现金流量，做为第一阶段的自由现金流量值现值

图片来源：Simply Wall st.

再用永续成长率计算出终值

图片来源：Simply Wall st.

把未来十年的现金流量折现值＋终值＝总价值

总价值／在外流通股数＝每股现值

图片来源：Simply Wall st.

终于把合理价估算出来了，真是欢天喜地咚咙咚咙呛～

其实整个计算的流程中都没有什么问题，只有一个「大问题」！

就是Tesla未来的现金流量是不确定的，这些数字都是分析师「预估」的。

如果分析师预估不准，股价自然不会照原定计划去走。每个分析师对一家公司的看法不同，也会给出不同的预估，估出来的股价自然天差地远。

当分析师对一家公司超级乐观时，就会给出超级乐观的目标价，但是股价有没有涨到目标价，不是他的问题。这就是用现金流量折现法的盲点之一，你以为会发生的事情通常不会发生，然后你就赔钱了。

那到底该用什么方法去进行估值，找到最合理的价格来买入股票呢？

不同类型的公司应该要用不同的方式进行评估：

从这个网站提供的分析图中，你可以去判断这家公司到底是属于哪一种类型的公司？

•成熟型公司通常具有Value(价值)与Dividend(股息)的特性。营收成长缓慢，但有充沛的现金与良好的资产负债表。

•稳健成长型通常具有Health(资产健全)、Future(未来性佳)，甚至已经可以配发股息收益(Dividend)。营收稳定成长(成长率约15%-25%左右，现金流量充沛。

•高速成长型公司具有Health(资产健全)、Future(未来性佳) ，甚至股价过去已经有相当强势的表现(Past)。营收高速成长，成长率甚至超过35%，因为把营收再投资，可能尚未开始获利，具有广大的产业发展前景。

判断了公司特性后，再依照不同属性使用不同的估值方法。例如：

•成熟型公司：本益比(PE)、股价净值比(PB)

•稳健成长型：本益成长比(PEG)、现金流量折现(DCF)

•高速成长型：股价营收比(PS)

最后，提醒大家「估值」仅能做为一个参考，良好的分析还必须加入产业发展前景，甚至再加入技术型态的判读，让你可以掌握一间公司更完整的面向。

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