先探／特斯拉的飙涨故事

特斯拉中国制Model 3已经开始交货给客户，上海超级工厂未来每周将生产3000台电动车，激励股价大涨并创下历史新高。马斯克选定上海作为第一座海外超级工厂，看好未来中国电动车市场的发展潜力。

文／魏圣峰

特斯拉这波股价从去年十月下旬起涨至今，累积涨幅一度超过一一七％，并在一月十四日盘中创下五四一．四七美元的历史新高。至截稿为止，特斯拉资本市值已达九六九亿美元，超过通用汽车资本市值五○二．二二亿美元和福特汽车资本市值三六八．三四亿美元的加总。观察特斯拉过去七个月的股价走势，最低一度创下一七六．九九二美元、最高涨到五四一美元，震荡幅度很大。

股价震荡幅度大是特斯拉的特色，华尔街投资机构的看法也很两极。根据彭博社的统计数据，给予特斯拉股价评等的投资机构有三六家，其中十家给予买进评等、给予持有的有十一家、给予卖出评等的有十五家；给予未来十二个月目标价中，最高六一二美元，最低不到六二美元。

特斯拉是全球电动车的翘楚，加上电动车是未来汽车产业的发展趋势，只要特斯拉的营收和汽车生产量能达到市场预估目标，往往就容易带动股价走高。另外，特斯拉在美国设立超级工厂并大量生产平价电动车款的Model 3，盖一座超级工厂所费不赀。特斯拉在美国盖超级工厂时，因为生产线从设立到大量生产的确需要时间调整产能，一度冲击特斯拉营运和股价表现。每当特斯拉公布电动车生产数量和财报前后，都很容易造成股价剧烈波动。对投资人来说，多空都很难操作。

股价多空趋势难掌握

特斯拉股价多空趋势难以掌控的主因，在于营运不稳定。从特斯拉过去十季以来的表现来看，不但每季营收变化幅度大，获利能力不稳定更是家常便饭，十季中只有三季有获利。获利能力最好的一季是ＥＰＳ二．九美元，当季营益率有六．六九％，亏损幅度最大的那季每股净损四．○八美元，当季营益率则是惨不忍睹的负十五．九八％，当时特斯拉的股价也还高达二八三美元，令投资人很难判断未来股价的多空趋势。由于特斯拉亏损的时间高于有获利的时间，股价本益比很高，也很容易引来空头觊觎。

特斯拉在一九年上半年因为超级工厂生产的Model 3仍在调整产能，第二季公布当季出货量达到七．七六万台创下单季新高后，股价一度站上二五○美元，当时市场期待当季能有获利。不料公布获利时却是每股净损四．○八美元，与市场的预期差很多，造成股价跳水十％，这就是特斯拉股价难以臆测的原因。

也因为特斯拉公布的获利常与市场期望值落差很大，容易吸引市场的放空。这波特斯拉股价是从去年十月底的二五二美元起涨，当时公布去年第三季ＥＰＳ达到一．四三美元，优于市场预期带动股价上涨。去年十一月下旬特斯拉对外释放出上海超级工厂的厂房已经兴建完成并即将投产的消息，股价站上三五○美元至今，并维持创新高走势。去年十二月下旬特斯拉股价涨到四一三美元时，金融数据分析公司S3 Partners统计，放空者从去年六月累计的亏损幅度已达七六亿美元；如今特斯拉股价已达五三六美元，放空亏损幅度进一步超过九七亿美元。（全文未完）

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