先探／低量潮出奇兵

小英总统上台后，外资捧场，在一片不看好之下，台股逆势拉升，上市及柜买指数相继突破所有均线，周KD值皆交叉向上。问题是六月变数多，成交量无法有效放大，接下来将是选股不选市，淡季中业绩股出头天！

【文／方亚申】

新总统就职后第一周，外资大买一七○亿元，最令人瞩目是，随着生技指数周ＫＤ值交叉向上，上周柜买指数也跟上，本周则是上市指数低档交叉向上，理论上将有五～八周反弹时间可期待。不过台股量能始终未放大，尤其六月变数多，全球基金经理人大都持有现金或不增加股票部位为主，台股要期盼量能放大至一千亿元以上似乎不太可能，那么指数将以横盘为主，可确认的是就职后第一个交易日八一一九～八三五六点大长红低点区域将是低档强大支撑所在。而量未放大下，八六○○～八八○○点压力将遭逢大压力。

基金经理人提高现金比重

上市指数如此，柜买指数则较强，率先突破所有均线，且距离今年高点一三三．四六点并不远，短线日ＫＤ值虽来到高档，但在周ＫＤ值仅交叉向上两周，后面或有三～五周走多时间，显然这波上涨主要是以中小型股为主。

周ＫＤ值显示有利多头，不过对于六月变数，包括英国脱欧公投、美国联准会是否升息、油国组织会议及西班牙大选等不确定性因素笼罩，以致全球基金经理人普遍认为六月市场将以远离风险为操作模式，方式包括提高现金及公债比重，或以黄金及日圆作为避险工具。据路透每月对美国、欧洲及日本基金经理人所做的调查指出，经理人已将现金比重提高到六％，是今年一月来全球股市重挫以来的最高点；股票持有比重降到四六．四％。就全球股市来看，美股投资比重提高到三九％，是六个月来最高。

至于国际最大风险性资产之一的油价，近期一度突破五○美元，若从低档二六．○六美元算起，涨幅超过九成，想当初包括巴菲特及美国共同基金在三○美元以下抄底，如今获利丰硕。六月初油国将开会，但是伊朗并未在此组织中，今年该国才被解禁进入市场，为了经济建设，哪会管ＯＰＥＣ协议，加上油价登上五○美元后，美国页岩油业者又蠢蠢欲动要恢复生产，油价五○美元可以说是到了艰难关卡，加上大户已获暴利，未来若下跌则要小心。

当然六月最重要的就是联准会是否升息？上周叶伦说可能在夏季升息，市场堆测不是六月就是七月，现在七月的呼声较高。升息主要牵动美元指数走强，近一周国际货币兑美元贬值居多，尤其韩元向一二○○挑战，目前较去年底贬值；台币也贬，但是距离去年底收盘价三三．○八五还有段距离，将继续走上贬值之路？

不论如何，美元指数走强逼近九六关卡，距离年线九六．六已近，一旦再向一○○叩关，油价就要小心。本刊一次提及，当初油价从四○美元以下反弹，就说将要挑战四五～五○美元，如今已来到上缘，在经过约四个月反弹以及美元转折下，若如去年一样在夏季拉回，对全球风险性资产压力将大增，包括股市。

若联准会六月不升息，则油价及股市有利续弹至七月中旬。这一切变数都还是美国联准会说了算。

回头看，台股五月开低走高，月线收红一五七点，相当不容易，过去二十六年五月收红机率只有不到四成，这次算是突破魔咒。而接下来六月份同样月线收红机率不到四成，五～七月都是如此，六月能否突围必须有量，否则指数在八千五百点附近，上档空间似乎较有限了。台经院最新制造业景气信号值，四月灯号首度转为低迷的黄蓝灯，摆脱连十二蓝的衰退景气。不过在全球景气处于新平庸中，台湾下半年要杀出重围，可能还待努力。

五月开低走高突破魔咒

从技术上看，五二○隔周周一当天出现二一三点长红，确认八千一百点以下支撑，月线上也是在八千点以下留下六次下影线，除非有大利空，否则中期（约一个月）较不容易跌破。柜买指数更强，已经要挑战今年高点一三三点，最重要是上市＋柜买周ＫＤ值同步交叉向上，时间上对多头较有利。且已历经景气讯号等连续衰退，加上中国开始抵制台湾观光等行业，指数还能撑在这里，上市指数或因为无量或基期不低，上档空间不多，但是只要确立无连续大跌的危机（重点在美国升息＋油价），将是个股加速表现之时。而柜买较无此疑虑，可望持续演出就职庆祝行情。

综观所有类股，以食品股最强，在龙头统一带领下，以及味全因食安问题，市场逐渐被其他品牌取代，整体强势，食品指数已续创历史新高。再来过去几周本刊介绍的生技持强，生技指数在新药及医材带动下，指数也向今年高点二一二．六点挺进。详见后续分析。(全文未完)

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