3A题材助阵、3C疑虑远离 大摩终结保守 升评台积电

台积电3A利多抗3C疑虑

外资乐观看台积电多头版图重要拼图完成！摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出，半导体产业今年下半年陷入下行循环，但台积电挟苹果（Apple）、超微（AMD）订单、人工智慧（AI）等「3A」大商机，将发挥强大防御性，调高投资评等为「优于大盘」，推测未来合理股价估值升到289元。

DRAM、NAND价格反转，是本波半导体产业景气转折的最大「元凶」，因为DRAM与NAND合计占全球半导体产值的4成，更占半导体设备营收的7成，当这两大族群有疑虑，整体族群都会受到影响。

这也是为何摩根士丹利对整体半导体景气，持较谨慎态度。相对地，大摩最新从半导体族群中，找出避风港与成长机会，正式翻多台积电后市，吸引国际资金高度关注，昨（19）一举买超1.8万张、居个股买超之冠。这个看法，与里昂证券下修整个半导体族群，独钟台积电，有异曲同工之妙。

台积电掌握苹果更先进应用处理器、英特尔产能吃紧、AI市场蓬勃三大契机，其成长动能在全球电子领域中属佼佼者。另外，根据过往经验，台积电在总体经济环境不明朗时，波动度相对较低，现在正处于中美贸易战不确定性提高的暧昧期，国际资金持股水位也不高，研判可同时吸引追求成长，以及注重防御性的资金。

詹家鸿进一步深入剖析3A题材：1.苹果自A12应用处理器开始，有明显升级，提升了iPhone的软体能力与电池续航力，预期明年的A13晶片将会搭载更多功能，并向台积电采购更多晶圆。

2.AMD贡献度大提升。大摩的美国半导体分析师Joe Moore指出，AMD的市占成长将会更快速，加上格芯（GF）退出7奈米制程，台积电将成AMD独家供应商，这不只有利台积电，摩根士丹利证券半导体产业分析师颜志天，也同步调高AMD概念股祥硕财务预期，将推测合理股价拉升至605元。台积电、祥硕、AMD组成的半导体跨国铁三角，俨然成形。

3.AI提供台积电长远大商机，台积电负责NVIDIA的人工智慧GPU、Google的TPU晶片，成长都相当快，且预期明年将有更多智慧机的系统级晶片（SoC），会搭载AI功能，让人工智慧落实在手持装置上。

有了3A中长线进展，大摩认为，先前困扰台积电的3C问题，包括挖矿需求降（Crypto）、云端成长动能减（Cloud），以及12吋裸晶圆涨价的成本提高（Cost）等，也已不再是问题。