《半导体》高价IC设计评价一次看 外资喊买世芯-KY等3档

世芯-KY第二季营收为16亿元，每股收益20.4元，与美系外资、市场预估一致。美系外资就表示，将世芯-KY在2024~2026年的每股收益调整2~7%，分别将落在84.6元、110.64元以及149.89元，主要是根据下述三大因素，首先，AWS在今年第三季度持续强劲的需求，然后从今年第四季度开始下降；再者，英特尔Gaudi在2024年HSD(高速基板)的营收贡献；最后，即2025 第四季对中国汽车专案做出了更有意义的贡献，该专案已基于N5A制程流片。

美系外资表示，尽管CSP担心来自主要GPU供应商的间接竞争，但世芯-KY强调，CSP(云端系统服务供应商)对AI ASIC的设计活动仍然很强大，其更重申2025年将又是一个增长年，更预计3奈米AI专案将成为2026年最大的营收贡献者。但另一方面，仍担忧美国IDM(整合元件制造)客户的未来产品对毛利率存在潜在的负面影响。考量世芯-KY在数据中心计算的AI ASIC方面具有独特地位，故维持买进评等，将目标价由3450元调升到3800元

另外，美系外资也针对其他设计服务、IP个股的目标价给予更新。将创意目标价由1450元调降到1300元、维持中立评等，主要是根据其中国客户的黏着性相对较低，客户端可能会更换代工厂和/或直接与代工厂合作，且因矽片供应紧张，加密相关项目具不确定性。将力旺目标价由2600元调升到2900元、重申买进评等，以反映更有利的利率环境。至于M31，有鉴于非台积电(2330)代工厂许可收入确认的不确定性，故将目标价由1430元下调至1280元、重申买进评等。