《半导体》高殖利率＋成长看俏 南茂攻逾5年半高价

封测厂南茂(8150)董事会决议拟配息2.2元、现金殖利率达5.7％，公司对2021年营运成长乐观看待，看好首季营收及毛利率有望持平去年第四季高档，全年营收成长双位数百分比、毛利率及获利优于去年。法人预期南茂首季获利有望挑战近7季高点。

受绩优题材激励，南茂股价今（17）日开高后在买盘敲进下放量走扬，最高上涨4.92％至40.5元，创2015年7月初以来5年8个月高点，早盘维持逾4％涨幅，领涨封测族群。不过，三大法人昨日反手卖超2930张，使本周迄今合计转为卖超763张。

南茂2020年合并营收创230.11亿元新高、年增13.15％，毛利率21.87％、营益率15.5％，双创近5年高点。惟因前年业外认列处份收益、垫高比较基期，使税后净利23.67亿元、年减8.38％，每股盈余3.26元，略低于前年3.55元。

南茂2021年前2月自结合并营收41.2亿元、年增达13.83％，续创同期新高。董事长郑世杰指出，受惠半导体需求好转，市场供应明显不足，造成终端市场有所短缺，相关产能紧绷亦推升价格上涨，预期今年记忆体及驱动IC均有不错成长动能。

郑世杰指出，为反应材料成本上升与产能吃紧现况，南茂持续调整记忆体封装价格因应，首季亦二次调涨驱动IC代工服务价格、平均涨幅5～10％。同时，包括记忆体及驱动IC的新扩充产能，均已被客户事先预订一空。

观察目前状况及客户需求，郑世杰预期南茂首季营收及毛利率均可望与去年第四季相当。同时，根据上半年概况及签署的保障合约，对今年成长相当乐观，看好营收可望有双位数成长，毛利率及整体获利均有望优于去年，资本支出则估提升至营收的20～25％。

投顾法人认为，由于需求持续强劲、且成本上涨得以反应，南茂3月营收可望回升，首季营收可望年增17％，毛利率提升可望带动获利「双升」挑战近7季高点，全年营收预估成长12％、获利则看增达47％，维持「买进」评等、目标价自45元调升至50元。