财讯／4年前股价跌剩1/9黯然下市 颖台手握秘密武器上市复仇记
文／林苑卿
我们那几年几乎每天都会接到一两百通电话，是股东打来抱怨股价过低...」颖台科技共同创办人、董事长暨执行长王志鸿回想2011年时，OLED（有机发光二极体）电视问世，被市场追捧为次世代显示技术。由于OLED是主动式发光，不需要背光源，在背光源中搭配的导光板或扩散板，也就没有存在价值，导致当时身为全球液晶电视背光源板材龙头的颖台，股价开始受到影响。
颖台的股价从2010年最高点的239元，一路狂坠至下市前，仅剩26.35元，股价约仅有最高点时的1/9。
背光板材龙头 曾喊水结冻
全盛时期，颖台在液晶面板导光板呼风唤雨，「这个规格要怎么走，可以是我说了算！」王志鸿自豪地说，甚至台湾面板厂、日本或南韩电视机品牌商，都常常来向他探询，未来液晶面板产业的发展走向。
中光电采购协理崔芳华印象很深刻，「很多台湾、南韩与日本的客户，都指名要使用颖台的产品。」因为颖台在热压、二次光学、雷射等光学设计能力很强，而且在产品开发前期就与客户的研发人员密切合作，因此开发出的产品不用太多调整，就可以马上使用。
索尼采购经理赖品扬也提到，颖台从材料配方、生产到光学设计开发一条龙，都是专有的技术，可以因应客户的规格要求，开发出对应的新产品。如传统的侧光式电视导光板厚度是五毫米，但电视诉求愈来愈轻薄，颖台为此也开发出仅有1.5毫米，全球最薄的导光板。
然而在2011年OLED电视推出后，市场的风向出现变化，王志鸿也警觉颖台必须要做出改变。不过，砸钱投入新产品研发，短期内难以看到绩效，但获利却被庞大的研发费用侵蚀，最直接的反应就是股价像溜滑梯般一路下滑。
当时，王志鸿在5年内，总共投资25亿元研发；但小股东认为颖台获利状况并未改善，股价直直落，却又一直投资，不满声浪四起。颖台的主要股东—私募基金公司华威国际，评估颖台未来有这么多的新产品与发展计划，只是短时间看不到成效，遂找上王志鸿商讨收购下市，以免除小股东的干扰，颖台可以更专注于产品与技术研发。
投资研发大钱坑 引发不满
「我觉得挣扎是难免的。」王志鸿感触很深，他也不希望看到公司股价一直下跌，变成鸡蛋水饺股，但短期内又拿不出对策。在2016年，颖台最终还是以收购前3个月的平均股价，高达40％的溢价，被华威国际收购后下市。 …(本文节自财讯608期，详全文)
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