财讯／财讯年度精选30好股
文／杨淑慧
前言：就长期观点，选股绝对是投资胜败的关键，好股票不怕跌，投资人可能一时买贵，但不容易买错。《财讯》双周刊年度精选出的大中华30好股，都是各行业的营运优等生，可作为投资人选股时的优先参考名单。
从过去20年的循环观察台股，每个多头阶段都会出现代表性飙股，他们共同的DNA不外乎是搭上新产业、当红趋势或创新技术的潮流列车，带来业绩的高成长。不过，能持续站在成长轨道上的企业却在少数，有些企业不敌景气空头大浪的袭击，竞争力跟着下滑，这时就能看出一家公司真正的竞争力。
值此全球经济在动荡中缓步回升、以及大中华区股市可望摆脱近几年弱势之际，《财讯》双周刊年度精选出的大中华30好股，都是各行业的营运优等生，可作为投资人选股时的优先参考名单，若逢盘势大回档，就是捡便宜的好时机。
买对股票很重要，否则际遇可能天差地远。一位退休超过十年的寿险财务长，在一九九六年四月退休前夕，因为看了媒体报导台积电具有高成长性，会是下一个产业新星，而当时的台积电股价正如溜滑梯般从九五年的一九六元高价，滑落至七十八元附近，他用部分退休金买进十张台积电，并奉行长抱原则。
他说，多年来，他只选好股票买进，除非市场上有更好的选择，或者是手中持股基本面发生重大变化，否则，买进的股票就像锁进保险箱一样，只进不出，目前手中持股组合还包括上海银、大立光等，都是业界的获利优等生。
当年同样是准备退休的一位金融高阶主管，也是在差不多的时间，则选择买进五张彰银，每股约一○五元。他最初的投资想法也是要长期持有，为退休后生活做安排打算。
静待进场时机 五月卖压大，短线有隐忧
十七年来，目前一张台积电的股子、股孙已累计繁衍到一二．八四张，这还不计配发的现金股息(每张迄今配发约三二．九万元)，若加计股息，当年十张台积电目前的市值高达一六九六万元(以四月十九日收盘价计)，平均一年赚超过一倍；反观彰银，即使还原权值的市值仍持续缩水，那位主管在二○○三年的SARS(严重急性呼吸道症候群)期间终于认赔出场，若抱股迄今的价值缩水近七成。
投资市场可谓「十年河东、十年河西」，从铁矿砂、原油、铜到黄金，三年来价格轮番下跌，商品市场败象已露。另一方面，受惠美国、欧洲与日本连续量化宽松，印钞票压低利率，引发热钱四窜，流经之地都掀起不同程度的股、汇、房市等资产飙涨行情。美股三大指数频创新高、日股败部复活，菲律宾、泰国、肯亚、埃及等新兴市场股市更是激情演出，唯独中港台的股市涨势似乎受到压抑，若从资金轮动轨迹来看，落后补涨概念或许能在大中华股市发酵。
中国近年面临土地、人工、汇率的三涨窘境，厂商经营环境日趋严峻。中国要改变经济增长的结构，必定要放缓增长速度，今年第一季GDP(国内生产毛额)年增率七．七％，低于去年第四季，也不如市场预测值，中国经济是否失速？引发不少忧虑，加上新领导习李体制接班后，尚未端出具体的政策牛肉，国际资金都在观望新一波的政策动向。
事实上，进入五月，美国投资界素有「五月卖股离场」(Sell in May and Go Away)俚语，且五月十九日又正好是美国举债上限回复关键时刻，美股的一举一动将牵动全球股市神经。五月的台股也适逢缴税期间，变现卖压恐怕不轻。
富贵总是险中求，当大环境愈不确定，市场愈趋于恐惧，不妨贪婪些，这也是投资大师巴菲特的经典名句。只不过，几乎全球股市都涨过一大段，台股基期也已逐步垫高，接下来投资人趋吉避凶的最佳策略应是「选好股」，做好选股的功课，然后等待时机、进场布局。
什么是「好股」？技术性来说，能让投资人赚到价差(资本利得)的股票就是「好股」，而推升一家公司股价上涨的主要原动力，还是来自于基本面，业绩才是股价的票房保证；买好股，就要买有「成长力」的公司。
成长股是投资大师彼得林区的最爱，他更善于从日常生活中发崛击出「十垒安打」(指让投资增值十倍的股票)的高度成长股，例如他曾经持有过的麦当劳、唐金甜甜圈、葛兰素药厂等。
然而，成长股不能只是「一代拳王」，虽然公司业绩随景气消长偶有起伏，但要保持核心竞争力，才能搭上下一波景气的浪潮。换句话说，公司的成长要有持续性，最好要能具有产业地位的发言权、订价权，而符合这些特质的公司往往是业界的龙头。
巴菲特曾提出三大选股准则：市场准则、财务准则、经营准则，即分别从现金流量、创造公司市值与创造股东价值来评价一家好的企业。对台股投资人来说，巴菲特选股准则最简单的方式，就是从股东权益报酬率(税后纯益÷股东权益，代表投资人每投资一元，所享有的报酬率)来衡量。
巴菲特以「盈余分配的合理」(股利政策)、「经营者的诚信」、「企业准则」(营运策略)三大原则来评估公司的经营者是否对股东创造最大价值，这个非量化的指标非常重要，更是投资人长期持股的核心关键。
一般可以借由公司年报、媒体的采访评论、老板的对外演说等，来观察经营者的一言一行。通常好企业的老板，对内善于用兵遣将，对外行事作风通常较为低调，不会刻意对媒体放话、粉饰太平，更不会滥用资本支出兴建没有生产效益的企业总部，他会重视对股东的承诺，并能带领企业度过低潮、或突破成长极限。
例如原本已打算退休交棒的张忠谋，○九年经历裁员风波后重披战袍，今年更带领台积电缔造新获利高峰；联发科董事长蔡明介则不断以研发新晶片来突破公司的成长极限，打破IC设计业一代拳王的桎梏。而在港股企业中，马化腾则是推出「微信」，成功带领腾讯从PC端的大中华网路霸主登向云端。
此外，包括统一、正新、建大、巨大、美利达、儒鸿、永记、东元等都是历经多空淬炼，重新展现台湾制造价值、擦亮台湾品牌价值的代表，而挟基本面的强力支撑，近年这些公司的股价持续创新高，本益比向上垫高。
长线拥抱成长股 低基期股更具补涨架式
企业难免会犯错，巴菲特认为经营者如果有勇气向股东们承认错误，做出修正，将更令人钦佩，也不致影响市场对公司的长期投资评价。
在操作方面，许多业绩好的公司，股价多已反映，若资金潮尚未冷却，短线则可从低基期股票着手，仔细检视其基本面 ，只要具有转机，就有落后补涨空间。香港股市有句俚语：「宁买当头起，莫买当头跌。」就是指与其买进从高档下滑的个股，不如低接历经长期在低档区打底整理的股票，筹码将相对稳定，风险也较低。
然而，目前台股的低基期股票多半是产业循环向下、或处于谷底，或是公司业绩表现不佳呈现亏损，营运仍存在不确定性，若是转机不成，恐怕易遭受投资损失，投机味较浓，只适合短线操作，要想长期抱股，必须有待公司缴出更明确的成绩单。
今年不少产业都陆续嗅到业绩回春的气息，例如面板、DRAM、LED等，历经厂商的节制扩产、产业结构的调整，随着景气复苏，都陆续见到需求增长的动能。而低迷已久的金融股，在开放人民币业务，以及陆资参股等题材持续发酵下，基本面也持续转佳。这些低基期族群，都值得关注。
长线选股方向着重成长趋势，例如触控面板、安全监控、生技医疗、环保节能，以及与中国内需相关的产业族群。只要抓对产业发展方向，要挑选出值得投资的好股，就不会太难了。