操盘心法－技术性反弹可期 但心态审慎为宜

加权指数1110929日线图

盘势分析：　本周亚洲货币大幅贬值外资减码，资金面、基本面与技术面都偏空，跌深技术性反弹修正可期，但心态上要注意任何利空都会引爆系统性风险，当前处境类似2001年网路泡沫、2008年金融海啸等，真正利空魔王还没出现也无从预测起，如普丁的下一步。

指数与股价涨跌天天都有，动摇金融市场运作基础却是在债券市场，特别是美国公债今年约下跌20％，虽然比股市投资动辄大跌50％优异，但上周全球资金疯狂从债券基金和股票基金抽离，而现金部位大幅增加303亿美元，和2020年美股历史新高时，小妖股（如新创电动车）吹嘘估值疯狂大涨相比恰如云泥之别。

正面来看全球政府开始救市，日本财务省宣示性买入日圆，英国央行紧急干预购债救市稳定英镑，美债殖利率从高点4％单日回落至3.7％，带动28日美股开高走高，台股29日反弹，但英国央行购买英债无法解决问题，10月冬季能源危机才是核心问题。

其次，国安基金持续护盘，10月6日国安基金将召开例行委员会持续执行护盘任务，且将公布7月13日后国安基金动用多少银弹，目前可用银弹规模达5,000亿元，国安基金被套牢时都是长期投资者进场的机会，加上央行已澄清不会进行外汇管制，台股短期跌幅过大可望出现技术面反弹。

投资风险仍然以俄乌战争急速升温最难预测，莫斯科将并吞四个公投加入俄罗斯的地区，然后是可能的核威胁，或正式宣战征用四地区民兵攻击乌克兰军队。北溪一二号天然气管线泄漏，10月起欧洲能源危机加剧，普丁困兽之斗可能变成真正的玉石俱焚。

另一个风险是联准会官员连续鹰派发言，圣路易布拉德驳斥部分人建议「调高通膨目标」构想，高调说这会伤害Fed公信力；明尼亚波利斯卡西卡里更表示不能重复1970年代犯的错误，一看到经济转疲通膨降温便立刻降息，只会导致通膨再度复燃。

投资策略：

叶伦和布林肯都表示「先进半导体来源只有一个国家就是台湾，是美国国家安全风险。」美国持续对中国发布半导体禁令冲击辉达与超微，影响台积电未来成长空间，然后市场传闻苹果拒绝台积电明年代工报价上涨3％，然后是iPhone 14需求不如预期苹果放弃增产计划，颇有一叶知秋的态势，外资持续减码新兴市场、科技股与半导体股，造成目前跌势相对较小的苹果和台积电利空缠身，大多数真假难辨但股价容易下跌。

全球股灾蔓延时，获利预估、本益比、殖利率或政府护盘等都是枝节项目，两投资策略为：

1.新兴市场卖压来自外资，等待美元指数拉回后，新兴市场会集体反弹，台股更强劲。

2.美元指数转弱关键在欧元，而欧元强弱在普丁的决定，9月中旬上海合作组织高峰会聚集普丁、习近平、印度总理莫迪、土耳其总统与伊朗总统出席，传闻中国表达关切，莫迪当面呼吁「现在不是战争的时代」，普丁回应「我也希望尽快结束」，回国后旋即发布动员令与公投，企图复制并吞克里米亚经验，但欧美岂能同意。