产经解析－10月中国股市回温 后续动能待观察

在这样的背景下，中国官方采购经理人指数（PMI）10月份从49.6下滑至49.2，连续第二个月低于50荣枯线大关，显示制造业活动疲弱。此外，中国第三季经济成长率跌至一年新低的4.9％，远低于第二季的7.9％。

不过，中国政府主管机关已表达对经济放缓风险的顾虑，并开始采取支撑经济成长的措施。

联博预期，中国政府将采取下列政策措施，包含：进一步扩张财政政策并加速预算内支出与公共投资；推出能够支撑经济与稳定的利率政策，为中小企业提供流动性；全国房地产政策持续虽然维持鹰派，但是给予地方政府弹性空间，以期释放首购族的压抑需求。

联博认为，当前中国政府的救市政策规模，虽然不及过去几波经济放缓时期，但是力道仍可望带动中国2021年第四季经济成长力道回温。

有鉴于此，尽管中国面临全国大规模限电、大宗商品价格飙涨、不动产销售疲弱等利空，但因政府有所作为，带动中国股市10月份反弹。MSCI中国A股指数10月份上涨2.2％，年初以来涨幅达到2.8％（所有报酬皆以美元计价）。

在产业表现部分，由于全国限电持续引发市场隐忧，冲击钢铁业与石化业表现。而中国政府持续推动碳中和，带动电动汽车类股翻扬，绿能企业也因而受惠。

目前，中国政府持续推动结构性改革，例如在2030年达到碳排放峰值，并在2060年前达碳中和，以期实现永续与环境目标；或是10月份推出新的电价机制等改革政策，预期能够缓解电力短缺问题，避免缺电造成经济成长力道衰退。

针对这些改革的措施，联博以谨慎乐观的态度看待中国短期市场前景。

此外，中国政府针对房地产产业去杠杆化，市场普遍认为对该产业的长期前景有正面助益。尽管短期内产业成长动能趋缓，但由于中国政府致力确保住房供给无虞，有助避免整体经济受到拖累。

随着经济数据转弱，联博预期，中国政府将采取更多支撑经济力道的措施，包括确保银行间市场的流动性充裕以便利中小企业融资等。

展望后市，虽然许多投资人对中国政府的政策不确定性而感到担忧，但联博认为，纵然中国股市与经济成长动能短期难免承压，但是中国股市中仍富含许多具吸引力的投资机会。