产经解析－中国于再全球化进程扮演要角

「再全球化」意味着建立多元化、分散化和盟友化的全球供应链。随着供应链重组浪潮兴起，全球制造和生产价值链的网路逐渐转向亚洲地区，形成令人瞩目的「亚洲新链」。该地区的各种经贸协定借着降低关税、法规协调等互惠优势，重组亚洲供应链，强化彼此经济合作，让整个亚洲地区成为推动全球经济整合的重要标竿。

对于关注中国市场投资机会的投资人而言，这是一个关键主题；因为经过多年的技术转型及升级，中国工业已成为全球供应链不可或缺的零件供应商。中国政府更积极从出口国转型至全球供应商，并由着重「国内生产总值（GDP）」转为着重「国民生产总值（GNP）」。中国供应商一直积极尝试构建全球第二大供应链，我们预期凭其竞争优势，中国有望在全球供应链中继续发挥重要作用。

与此同时，中国企业再全球化可为全球供应链的参与者打造双赢局面：一方面有中国供应商参与的全球供应链将获得更多资本、更低成本、网路集群及本地劳动力；另一方面，中国供应商则可借此提高创新能力、增加全球经验和知识、客户及成长。此外，企业可透过进军全球市场实现更高的股本回报率及永续成长。

事实上，随着供应链移转，许多较不具复杂性产品的最终组装工作确实正在转移到其他市场，但中国正在提升其作为全球关键零件供应商的角色，在生产价值链中的重要性继续增长。以汽车产业作为一个显著的例子，中国在全球汽车出口占比的不断上升令人叹为观止，不仅在电动汽车出口领域取得了进展，而且在传统的ICE汽车出口也取得了进展。换句话说，中国在全球制造业的中心地位仍持续上升。

整体而言，中国可透过参与全球供应链获得更大规模的效益，实现具竞争力的定价，并建立多元化的客户群。因此中国将持续成为全球的制造枢纽，其他的市场无法触及像中国这样的规模和速度。

对投资市场来说，随着稳经济成长政策逐步落地，中国经济复苏力度有望增强，速度在未来一年也预期会加快。在此背景下，A股上市公司盈利有望逐步修复，未来重点看好受益于经济复苏的行业。

首先是消费族群，中国整体消费在经济成长的贡献中持续提升，大型消费类股表现持续好转，尤其是医药行业，进入利空出尽后的修复阶段，在经历调整后持续回暖，其次是科技含量高的高端装备制造产业，如通信、半导体等行业。而在政策推动如绿色低碳、高品质发展目标的牵引下，装备制造业、高技术制造业发展动能有望进一步壮大，带动相关企业向高端、智慧、绿色方向转型，拉动制造业投资增速进一步成长。

长期来看，中国经济的动能正在重构阶段，以高端制造、数位经济和自主可控为代表的新经济成长动能将具备更大的长期发展空间，而所谓中国「新三样」经济包括电池、电动车、再生能源，也是目前权益类资产处于低点时值得重点布局的方向。