陈奕光专栏－高基期的台股何去何从？

但总经面的不确定因素正逐渐消失，首先是3月15日晚间美国Fed公布3月份最新货币决策，联邦基金利率政策区间调升1码至0.25～0.5％，其中点阵图中位数预估今年将升息7码，Fed主席鲍尔表示，最快在5月就会宣布缩表计划。俄乌战争方面，近期传出在乌克兰同意讨论维持中立，未来几周随时会就和平协议的部分达成共识；内容包括停火、俄军撤离，但乌克兰必须宣布中立，对军队加以限制。

中国封城方面，新冠疫情已经迈入第三年，全球除了中、台、日少数几个国家，欧美各国皆选择与病毒共存，而中国的封城是短期现象，但对电子公司3月营收有影响，4月初要小心营收利空。

央行16日宣布升息跟上美国，其实台股影响最大的还是去年超高基期的营收，过去两年很多产业如PC、NB等都受惠疫情，但今年疫情趋缓之后，营收有可能将步入衰退，目前以美国FAMG四大龙头的资本支出来看，今年确定会成长的产业是5G通讯及伺服器产业，此外就是台积电领军的半导体以及电动车相关零组件产业。台湾今年中将开始尝试解封，有望带动消费，出现递延回补效应，其中以航空、餐饮、饭店、旅游、健身房、医疗美容等产业将受惠。

近期台股重挫，但在多杀多后又迎来跳空大涨500点，近一个月达六个跳空缺口，受消息面影响剧烈震荡，操作难度很高。就营收基本面来看，由于去年基期高，加上今年启动升息循环，大环境将面临资金退场、本益比（PE）修正，近期美国道琼更因国际利空修正三千点，但这几天刚上涨千点化解破底危机，而由于刚开始升息，指数空间不大，可趁回档布局今年获利成长的产业。

今年将告别负利率时代，再次走入升息循环，在升息的环境下选对产业事半功倍，我们看好金融、营建、伺服器、5G通讯、电动车相关零组件、以及解封相关的旅游、餐饮、观光、航空、健身房、医美等。今年资金去杠杆，要选择展望乐观、获利成长的公司，搭配法人筹码偏多个股进行操作。

金融方面，全球都在对抗高通膨，美国、台湾央行刚宣布升息1码，将带动寿险新钱投报率以及经常性收益率上升、整体存放利差上升，今年预期美国将升息5～7码、台湾将升息2～3码，银行龙头中信金、第一金可以留意。营建方面，虽然升息且政府频出重手打房，但仍看好营建族群，主要是这两年上市柜获利创下历史新高，高奖金、高配息下房地产需求火热，可留意兴富发、华固等龙头股。

伺服器与网通方面，今年英特尔（Intel）和超微（AMD），将分别推出新平台Eagle Stream和Genoa，持续看好云端、人工智慧（AI）及高速运算（HPC）应用，尤其是去年受到缺料影响，具备营收低基期的优势，在主晶片供给顺畅的状况下，将为电子中少数成长明确产业。

伺服器方面可以关注金像电、信骅等，网通方面可以关注智易、中磊、升达科等。

在解封方面，过去两年只有疫苗，但辉瑞的帕克洛维（Paxlovid）于近期全球上市，此为针对新冠的口服特效药，五天内可有效杀死病毒近90％，疫苗加上特效药将产生化学变化，将迎来全球性的大解封，下半年解封行情可以期待，未来学习与病毒共存已经是全球趋势，看好航空与旅游需求如华航、长荣航，营运已经辛苦两年的餐饮、饭店、健身如乔山与柏文、医美产业如丽丰-KY与佐登-KY等将迎来转机。另外不论景气好坏，生技产业都不受影响，可留意获利会大成长的美时、智擎、承业医等个股。