川普2.0投資策略 可轉債平均表現優於股債

美国总统大选后的可转债表现较佳。(资料来源：Bloomberg)

今年美国总统大选由川普取得胜利，参众两院也由共和党取得多数席次，此任期将由共和党完全执政，由于川普更加重视企业发展，其政见将对企业进行更多减税措施及放松管制，对于更依赖内需且新创较多的小型股将更有利，市场对其正面解读。此外，联准会于9月降息2码启动这次降息循环，11月亦降息1码，预计对整体美国经济成长亦有所帮助。以历史资料进行三种情境分析包括：美国总统大选后、川普第一次执政期间及联准会降息后表现，结果显示可转债在此三种情境下皆具有较佳表现。而以企业获利而言，预估中小型股有望于2025年达双位数成长，优于大型股，预计对规模较小的可转债发行公司更加有利。

统计1988年至2020年美国总统大选，选后三个月、六个月及一年可转债平均表现皆优于股债，平均选后一年美国可转债上涨17.2%优于美股上涨15.3%及美债上涨6.6%。此外，川普的第一次执政期间，全球可转债累积上涨77.5%，优于全球股上涨71.3%及全球债上涨20.2%4。整体而言，不论以历史大选后经验，或川普上一次任期的表现，可转债皆具有上涨潜力且表现较股债更佳。

统计1989年以来6次降息循环，可转债在启动降息后一至三年平均表现皆优于股债，以降息后1年为例，美国可转债平均上涨6.8%，优于美股上涨4.2%及美债上涨5.8%。企业获利方面，虽然2024年企业获利由大型股领先，但预估2025年中、小型公司EPS成长率达17%、15%，胜过大型股的7%，对规模较小的可转债发行公司更加有利。

摩根士丹利环球可转换债券基金整合全球固定收益研究资源，精选持债，投资地区以美国为主，产业则布局资讯科技、非必需消费品及医疗保健类股。国泰投顾分析，该基金为国内少数纯可转债基金，并且投资区域遍及全球。

可转债于川普第一次任期表现亮眼。(资料来源：Bloomberg)