低量难为 选择权卖方套利

随着农历封关越来越近，市场观望心态持续增加，选择权波动度也难有起色，上周与本周有好几日选择权买权与卖权的成交价都同步走跌，可见市场在没有行情的情况下，选择权的时间价值损失速度相当快，若提早布局选择权卖方，则可以赚取时间价值。

丰沃投资董事长郑培敏解释，农历年前大盘量能萎缩，自然股市波动度也减缓，在指数上下区间狭小的时候，选择权买权无论卖权价格都难有表现，常常出现两者价格同步走跌的现象。加上2月还有11天的长假，且长假回来后仅剩两个交易日就会遇到结算，因此过去几日选择权的时间价值损失相当快速。

对此，郑培敏指出，当选择权买卖权价格都走跌，则对买方来说并不利，因为买了之后价格无法走扬，就无法获利，可是如果是做买权或者卖权的卖方，那么随着时间的消逝，选择权价格也持续下滑，就可以顺利赚取中间的价差，这个方法对于近期波动较小的盘势来说，相当有利。

在操作部分，郑培敏认为，使用这些具有杠杆效果的商品时，最优先还是得做好风险控管，所以应该尽量降低杠杆倍数、提高保证进成数，并将损平区间稍微拉大一些，比较能达到避险的效果。

展望后市，郑培敏表示，虽然台股成交量还是受到长假干扰呈现萎缩，可是观察到台股与国际股市，近期对利空消息的反应逐渐钝化，反而是愿意进场的买盘有慢慢增加，看起来大盘走势逐步转向中性偏多，因此布局上可以利用偏多的卖方选择权来做介入。