股市大跌不能全怪央行利率决策　还有2重要指标

▲美国股市近日来连番重挫，Fed持续升息让美股应声续崩，央行的利率决策动辄得咎，似乎成了影响股市涨跌关键。（图／Pixabay）

记者刘姵呈／台北报导

全球一连串央行决策，似乎牵动了近期市场走向成为关键。全球有超过半数央行都在升息，在经济成长展望趋缓之际，Fed持续升息令投资人不安，甚至外媒报导「升息不利股市」，近期美股暴跌似乎映证了此说法，也让台湾央行「连十冻」利率决策动辄得咎。知名外资分析师、异康集团暨青兴资本首席资深顾问杨应超接受《东森新闻云ETtoday》记者独家访问，分析央行利率决策与股市之间的关系，以及Fed升息后接下来股市的走势与变化。

「造成美股近日来连番重挫的原因，不是完全是因为升息，但升息的确对股市不利」杨应超说，央行的目的是要让经济状况变好，但升息会对股市不利，主因经济成长、然后企业EPS减少。因此股市好坏与央行的升息是「间接」的关系。

他说，股市是反映的是「未来的成长」，首先企业的获利基本面才是主要的关键；另外还有最重要的就是「殖利率曲线（Yield curve）」，股市最怕的就是遇到真正的经济衰退（recession），若殖利率曲线出现反转（reverse）迹象，就可以判断有可能是衰退的前兆，才会出现真正的大空头。

杨应超重申，全球央行利率的决策考虑的是经济成长、通膨两项因素，绝对不是股市。他也发表对台湾央行此次不升息的利率决策看法。

过去在2008、2009年的时候经济不好，台湾央行当时就决定让利息变低，如此一来，企业就会借钱去投资、民众消费也会增加，经济才会好转；但目前考量全球的经济成长下降，台湾央行为了抑制通货膨胀发生，根本不敢升息。

杨应超说，升息之后经济状况并不会是立即反映，因此宁可软着地慢慢回稳，也不要硬着地。这也呼应了央行总裁杨金龙20日于理监事会议中提到，央行不会因为明年不确定性很高，趁现在经济稍微好一点的时候调升利息，到明年再行调降，采取的是比较稳健的做法。

而Fed利率决策后，加上12月的最后一周耶诞节到来，杨应超表示，基本上美股因为耶诞行情都会上涨，且明年1月遇到美国「年终奖金行情」也会涨，这都是因为在美国投资人买股要课税，散户为要避税，会在耶诞节或1月领年终后卖掉坏股去买好股票，而台股因与美股连动性高，才会有所谓的「12月必涨」或「红包行情」产生。

同时杨应超也呼吁投资人，耶诞假期因外资放假，台股交易量若不冲高就容易造成指数波动，接下来要再次突破万点是「很困难的」，若真的可以冲破，恐也因企业普遍获利衰退的状况，不会持久。

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