观念平台－从全球生医资本市场 看台湾生医产业发展与契机

台湾生医产业推动约40年，铺陈的技术及产品线受国际重视，且愈来愈多国际大厂高阶人才回台贡献，将促成更多技术的深耕及临床试验推进的突破，带给资本市场更多好消息。图／本报资料照片

2022年1月接受一家生医专业杂志访问，请我预测未来一两年台湾生医资本市场荣枯，当时亦另访问一位证券分析师。两位预测走势完全相反，而我是持正面看法的那位。到2023年10月的今天，回顾当时预测，面临俄乌战争及美国联准会即将升息不确定压力，仍对台湾生医资本市场抱持信心，实系多年接触、研析生医产业而做出的判断。

■政策与市场相挺，台湾生医股逆势上涨

美国那斯达克生医指数从2021年的高点5,517下跌，到今年10月13日收在3,936.7，跌幅约29％。而香港恒生医疗保健或生物科技指数跌幅，较之美国那斯达克生医指数则有过之，从2021年的高点下跌，迄今跌幅更达64％。反之，当全球股市跌跌不休之际，台湾生医指数，不论上市生医指数，或者柜买生医指数，皆从2021年的高点继续攀升，迄今成长超过10％。若从2020年低谷起算，则成长至少2到3倍。亦因为这一波全球生医资本市场消长变化，吸引多家海外生医公司纷纷询问回台上市柜的可能性，2012年到2015年湾生医资本市场股市荣景嫣然再现。

台湾生医产业的蓬勃发展，拜两个重要政策所赐，其一系2007年启动的「生技医药产业发展条例」，其二即为台湾资本市场的支持，取得经济部「科技事业具市场性意见书」即可向证券主管机关申请上市柜筹措资金。前者制定后，我在次年带着它赴美招商，所有在地与会者无不眼睛一亮，询问相关研发及股东投抵等相关规定，规划回台筹设生医公司的可能性。后者则为前述掀起第一波生医产业上市柜荣景的推手，亦就是没有获利、亦未产生营业收入的生医公司，亦有机会在资本市场筹资。当年是项荣景，吸引保守的亚洲资本市场纷纷来台取经，例如香港、大陆及韩国，不仅造就香港生物科技公司在2018年掀起的上市热潮，亦间接推波助澜于香港挂牌的大陆生技公司迅速发展。

■生医产业深耕有成，吸引国际与投资人目光

而近期台湾证券交易所，对于新经济及政府推动六大核心战略产业的重视，更陆续推出松绑投资人资格、聚焦以市值为核心、缩短挂牌准备期程的创新板等措施，在在显示资本市场对创新科技及生医事业筹资的支持。

为何我对台湾生医资本市场有信心呢？除了前述政策助益外，台湾生医产业推动约40年，铺陈的技术及产品线，愈来愈被国际重视，持续的授权成功更带动投资人信心。前有智擎、宝龄富锦、太景、益安；近期有合一、逸达等；今年更有台新药、昱展、安基、国邑等。后续愈来愈多国际大厂高阶人才回台贡献，深信将促成更多技术的深耕及临床试验推进的突破，带给资本市场更多好消息。投资人对生医产业亦从完全不理解，渐被教育认知，面对临床试验结果，冷静以对，解盲失败成为单家公司股价影响，而非股市全面重挫。凡此都支持台湾生医资本市场发展愈趋健康。

这一波全球生医资本市场的低谷，带给台湾生医产业甚么契机呢？此刻在台正系最佳募资时点。储备丰沛粮草、加速研发进程，才能更具国际竞争力。另从投资角度，危机入市乃最佳时机。美国此时存在诸多产品顶尖，但资金不足，因股市低落筹资困难之企业；若能慎选产品线，进行并购或授权，当是甚佳时机。台湾生医并购天王保瑞，因并购，营业收入从2017年的3.6亿元到2022年度的104.9亿元，成长28倍有余，市值亦从2017年的10亿元成长到近期约600亿元，成长更达60倍，他的成长策略制定、商机掌握及并购后管理领导力，暨透过资本市场资源茁壮发展所展现的营运综效，实为生医企业可思考效尤借镜之处！