航运飙10倍变带头老大 2档钢铁趁机强攻

海运股价累计上涨10倍，对于具有转机的钢铁股就有激励作用。（示意图/达志影像/shutterstock）

电子股最近的拉升，联发科及联电居功厥伟。(图/先探投资提供)

台股上市柜在震出七六八四亿元历史天量后，由绩优的联发科及联电带头，短暂拉抬过高，而后涨价声频传的传产航运、钢铁、造纸以及金控股再度拉升，推升指数持续创历史新高，在第一季报陆续公布前，预期大多将有好成绩，只要融资未大幅增加、外资未大卖前，有助台股持续轮动，中低价股表现又强过高价股。

台股在四月二十二日由传产股爆量，使得上市出现六五三二亿元、柜买一一五二亿元，合计七六八四亿元历史天量后，二十三日换由联发科及联电拉升，带领电子股突围，二六日则呈现电子、传产、钢铁、金融等族群都上涨，指数跃过二十二日天量区上限一七四二八点，持续上攻，展现超强走势。台股今年以来加权指数已大涨近二十％、柜买涨幅近十六％，相较美股及全球股市中，台股涨幅名列前三名之内，这还是在外资大卖之下出现，主要在于台股企业获利真的很好。

台股企业Ｑ１获利好到爆

去年小赚小赔的面板群创及友达今年可望赚超过四百亿元，中钢第一季税前已赚一三一亿元，航运三雄长荣、阳明、万海年也都有机会赚三百至八百亿元，台塑四宝如台塑、南亚去年ＥＰＳ仅三．一五元及三．二四元，今年可望赚约十元及九元，大幅度成长，包括造纸、钢铁、二线塑化、散装货运、电线电缆等都将是获利大幅上升；金融股两家龙头国泰金及富邦金第一季都赚超过五百亿元，ＥＰＳ各为四．三二元及四．八九元，都超过去年获利一半。加上电子ＩＣ设计联咏、天钰、瑞昱都公布很好获利，记忆体大幅翻升，联发科获利也可望有倍数成长；封测由日月光、京元电带头，也几乎全面成长，联电亦同，台积电只要获利维持个位数成长，粗略统计台股上市柜企业，今年获利可望大幅超过去年总获利二．四六兆元，有机会挑战三兆元以上创历史纪录，所以说台股创历史新高，是有基本面推动。

主计总处将在四月三十日发布今年第一季经济成长率概估值，同时也将连动修正今年全年经济成长率概估值。二月大幅上修今年全年经济成长率为四．六四％，各季经济成长率依序为六．二％、七．一六％、三．一九％、二．四四％。国发会主委龚明鑫日前受访表示，由于进出口畅旺，今年全年经济成长率有很大机会超过五％，第一季经济成长率会比原预估来得高。中华经济研究院日前上修今年成长率至四．八％，可见台湾经济真的很好。

值得注意的是，这波台湾经济会好，主要就是美中对抗开始台面化，两年前川普政策命令厂商撤出中国，台商返台加速建厂，美国参议院委员会日前高票数表决通过，将「二○二一年战略竞争法案」递交参议院审议。同时，部分参众两院议员还另外提出了一项「无尽前沿法案」（Endless Frontier Act），在科技领域对抗中国。这两项法案都将结合美国重要盟邦如五眼联盟乃至今台湾都放进去（不包括韩国），拉抬台湾国际地位。美国新总统拜登对抗中国态度更是强硬（或是美国朝野共识），对台湾更加支持，所以不断将资源或军售都给台湾，紧密结合台美供应链，在这种地缘政治及国际关系下，台湾经济岂会不好？何况台湾在防疫以及矽金（半导体）所展现的优势，的确令台湾成为在国际舞台不得不令大家注意的明星。有美国加持，台股中长线除非国际股市大回档，否则台股盘坚趋势可能将持续。包括电子股，几乎中上游族群都有轮涨机会。

注意联准会说词及加税动作

美股即将迎来「超级财报周」，大型科技股如微软、Alphabet、苹果、亚马逊都将发布财报。半导体大厂超微和高通也将公布财报。截至目前为止，已公布财报的企业有八六％优于预期。市场预期标普指数企业第一季获利成长三三．九％，营收成长九．九％。同时有政府高层将发表谈话，联准会举行决策会议，各项原物料及大宗物资价格都大涨，通膨疑虑再起，由于去年基期较低，接下来几个月的通膨势必大幅上扬。市场预期四月消费者物价指数可能涨到三％，高于三月的二．六％。先前联准会说过会容忍通膨率超过二％一段时间，但若是消费者物价指数急速拉升，联准会是否又将改变说法？另一方面，拜登在二十八日在参众两院联席会议发表演说，推销新的支出和加税计划。此部分牵涉到企业及富人加税，拜登计划将资本利得税提高至三九．六％，将由目前的二○％ 几乎倍增提高，加上投资收益附加税三．八％，意味联邦资本利得税率将高达四三．四％；先前川普为鼓励企业资金返美，企业税率从三五％降至二十一％，而拜登计划再调回二十八％，如此一来企业获利将被削减部分，本益比相对降低，进而影响股市。由于目前四大指数都在历史高峰附近，对此利空股市接受度如何，需观察。

基本上，由于美股四大指数十日线及月线加上指数都很接近，暂时以月线为强弱关卡，道琼在三三六二一点、标普在四○九四点、那斯达克在一三七○三点，费半较弱势，月线在三二○四点，低档以季线三○九一点为关卡所在。

国际股市近期都在高档震荡，弱势的中国深沪股市终于跃过季线，底部形成，港股亦同。欧洲股市德国及法国等都是均线集结，要特别注意；韩股则是在高档狭幅震荡。日股因为东奥可能取消的变数，指数在季线之下最弱势。国际油价在六○美元之上，但是包括铜、铝、黄小玉等都冲高，资金明显转进大宗物资及基本金属原物料。

联发科、联电率先冲出

电子股最近的拉升，联发科及联电居功厥伟。联发科最引人注意是该公司是台积电四奈米最先投产者，过去台积电每个新世代制程第一个投片者大多是苹果，如今却由联发科拔得头筹，显见联发科在５Ｇ晶片上的确具有庞大实力，尤其在华为被美国废掉武功后，现在手机晶片市场就只有高通及联发科称霸（三星晶片主要用于本身品牌手机），而去年第四季联发科全球市占率二七％，超过高通的二五％，如今联发科积极在新制程投片，显见掌握订单没问题，而高通主要靠三星，但是看看过去靠台积电支援的辉达、AMD无论在ＣＰＵ、ＧＰＵ都逼近原来老大英特尔，股价近三年更是出现近十倍上涨，显见有台积电制造的优势，靠向台积电就会赢，这种情况是否出现在这次联发科身上也可注意，特别是目前全球晶片荒，三星也不例外，得晶圆代工产能者得天下，这点联发科比高通占据优势地位，市场已认为联发科会越来越好，全年ＥＰＳ坐四○望五○元。全球市占率第一的台积电本益比约在二六、七倍，联发科以此换算股价或有向一三○○至一四○○元挑战的机会。

联电则是被认为今年每季都将调涨代工价位，市场预估第一季ＥＰＳ接近一元，全年挑战四元以上，ＰＥ并不高。还有近期本刊连续提及的记忆体族群，利基型DRAM今年涨幅最大，华邦电实力最强。再来是ＳＳＤ受到加密货币需求旺盛，包括群联、晶豪科及通路的威刚、品安、十铨、创见、宇瞻都看好业绩，在产品价格上涨中，有低价库存越多者将受惠，在此情况下，库存／股本比超过三倍有威刚、十铨、群联，超过二倍有晶豪科、创见、威健，股价都将是第一梯次轮流推升。

这其中威健较少被市场注意。威健是电子元件代理通路商，包括AMD、英飞凌、Western Digital等公司产品，其中有SSD、DRAM等，该公司去年底库存金额七八．五亿元，是股本的二．一三倍，可以预期今年获利会好。而过去八年除了二○一九年ＥＰＳ为○．七一元外，其他ＥＰＳ都介于一．二一至一．九五元，去年为一．九元，今年将配发一．三四元现金，若以殖利率来看还有五．七％。

今年电子零组件通路股包括至上、增你强等股价都曾大涨一波，两者年涨幅都超过四一％，威健获利稳健，今年累计涨幅只有二三％左右，有记忆体库存题材加上配息、涨幅偏低，逢低可酌量承接。

中低价位股最强势指标就是航运股三雄，长荣及万海日前都出现大量拉回，不过关禁闭的阳明恢复正常交易后，股价表现超强，由于市场预期长荣及阳明今年都赚超过两个股本，且国际运价未见回档，股价将持续沿五日线上升，注意一旦跌破五日线宜先减码。散装则是跟随上升。

有股价从低档累计上涨十倍的海运股持续上攻，对于具有转机的钢铁股就有激励作用。这次中国为了碳中和减少污染，而大手笔减产，加上美国祭出二．二五兆美元刺激经济计划，翻新基础建设，国际铁矿砂、煤等上涨趋势形成，中钢及中鸿已连续调升价格超过十二次，显现在获利上。中钢去年ＥＰＳ仅○．○六元，获利八．八六亿元，如今首季税前赚一三一亿元，逆转威力很强；而中鸿获利较中刚好，获利及股价都将有很好表现，参考后文。

威健、福寿拥有库存优势

产品涨价还有大宗物资，最近惊见玉米期货涨停板，由于气候异常，全球大粮仓之一的美国中西部也缺雨水，加上中国持续购买，四月上旬以来包括玉米、黄豆、小麦等，不到半个月分别上涨十七％、十一．六％、十四％，大宗物资上涨，对于上游油品、面粉、饲料等厂商最有感觉，若有低价库存也可望赚一笔。包括联华、福寿、福懋油、大成、大统益等都将受惠。其中价位最低的福寿是以食用油、饲料为主，去年在大宗物资价格缓升下，ＥＰＳ一．九一元，创下近八年最好成绩，今年将配息○．四元，值得注意是第一季营收年增二四．四％、季增十．五二％，过去每季ＥＰＳ都在○．二元上下，去年提高至○．四元附近，今年业绩成长加上大宗物资涨价，预估ＥＰＳ上看二．五元，果如此ＰＥ仅十倍左右。低价有涨价题材，股价也可望补涨。每股获利最高的大统益，去年ＥＰＳ八．○八元，今年可望挑战一个股本。

各项中上游产品几乎涨价声不绝于耳，连不锈钢大厂华新都能涨停，也逼迫下游的汽车、家电等都说要涨价，也就是变相的通膨，对于价值股也将有激励效果，尤其是金融股，过去几年涨幅相对偏低，这次又有国泰金及富邦金首季获利暴冲，而对于成交量最敏感的证券股相关的开发金、元大金、宏远证、福邦证都正进行补涨推升。包括兆丰金、中信金、永丰金等民营金控，股价可望盘坚。

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《先探投资周刊2141期》