好糗！纸业龙头少东首登股东会　却发不出股利

文／镜周刊

今年首度主持股东会的永丰余董事长何奕达坦言，去年是「特别辛苦的一年」，面对大环境欠佳、组织转型和调整的阵痛期，因此发不出股利，遭到股东抗议。更有小股东直指，永丰余号称「造纸龙头」，表现逊于同业正隆和荣成，现在「连龙尾巴都抓不住了。」

「2016年对永丰余是特别辛苦的一年。」永丰余董事长何奕达表示，面临外在环境的冲击，同时也承受转型与事业调整的阵痛期，「去年永丰余整体成绩并不理想。」

原任永丰余执行长的何奕达，去年8月正式出任董事长，但今年首度主持股东会的他，因去年永丰余营运欠佳，每股税后盈余仅0.08元，虽然没有亏损，但却面临发不出股利的窘境。

这是永丰余自2009年以来，再度发不出股利的一年。面对零股利，小股东争取说：「其他公司都发股利，我们连半毛钱都没有，希望公司至少发出不低于定存的股利。」

「永丰余号称造纸龙头，现在是连龙尾巴都抓不住了。」小股东不满的表示，一年可能说不准，但翻开永丰余最近五年的营运状态，永丰余股利近五年共发1.5元，但同业的正隆近五年共发2.75元，是永丰余的两倍，荣成近五年共发4.6元，更是永丰余的四倍多。

现年43岁的永丰余集团第三代、永丰余集团总裁何寿川儿子何奕达，为美国麻省理工史隆管理学院MBA，2003年返台后加入永丰余集团进行历练，为接班暖身，之后陆续出任永丰余投资控股总经理兼执行长、永丰余消费品实业总经理、元太科技代董事长。去年6月，何奕达接永丰银行副董事长、去年8月再接下永丰余董事长之后，堪称正式全面完成永丰余集团接班。

面对股东的质疑，何奕达回应说，汇兑损失是拖累永丰余营运表现的主因。去年永丰余营收约633亿元，较前年减少4%，税后净利仅1.26亿元，单单汇损就造成营业外收益较2015年减少约9300万元。

针对汇损部分，小股东也质疑，相较于同业正隆和荣成，永丰余却经常出现「衍生性金融产品损失」的重大讯息，而且「一亏好几亿，我们赚钱很难啊，要卖多少五月花才能弥平？」「到底哪个环节出了错？公司员工的避险策略是否需要再加强。」

何奕达指出，汇率避险有其必要性，「如果不做避险，去年汇兑损失还会增加3到4亿元。」何奕达解释，自2008年金融海啸以来，去年可说是金融市场波动最剧烈的时期，「今年五月，台币更成了地表最强货币，受到台币对人民币及美元的双重波动影响，形成帐面上相当大的汇兑损失，也影响了整体营外收入。」

「赚钱不会公告，亏钱才会公告，而且是未实现亏损。」何奕达表示，汇率赌方向是危险的，永丰余采渐近式调整、较灵活的方式因应。虽然营运面临重重挑战，但随着事业调整，整体营业利益较去年增加0.8%。

「永丰余与正隆、荣成难以直接做比较。」何奕达解释，永丰余从2015年迄今积极调整体质和转型，和正隆、荣成的投资组合不尽相同，永丰余的纸业占不到三分之一。何奕达再次重申「永丰余从去年第四季至今年第一季已逐渐好转，下半年随着新的生产设备投产，对整体收益将有正面影响。」

虽然造纸业市场萎缩，永丰余生产家用纸，提升效率，在台湾市占率第一的五月花在中国积极抢攻电商平台，目前已挺进前五大品牌，扣除汇兑损失，已呈现获利。

拥有90年历史的永丰余，近年来从造纸业积极转型成为投资公司，转投资的生技公司太景，研发的抗感染新药再获中国药证，将在大陆销售。至于元太科技，由于电子纸被电子屏幕取代，2013年已缩减电子纸业绩，到2016年完全退出，并转为用在穿戴式装置、手机、健康医疗装置、数位资讯看板等应用上。此外，制造的医疗手套的子公司申丰也将在6月14日挂牌上市。

展望未来，何奕达表示，今年全球经济逐步复苏，但「黑天鹅满天飞」，变动风险也很大，经营成本仍大幅上扬。「永丰余2017的策略是培养新世代人才，以便优化公司体质。」