花旗送暖联发科 重申买进

近期市场对半导体产业前景出现杂音，外资花旗证券最新报告适时送暖，联发科长线成长动能不变，重申「买进」投资评等，合理目标价1,740元。

目前外资圈对于联发科的看法，多数仍持高度正向观点，里昂证券以2,000元推测合理股价拔得头筹，花旗环球、高盛、瑞银、广发、美银、摩根大通证券等介于1,190～1,740元。

但亦有外资研究机构ALETHEIA将联发科投资评等降至「中立」，以及大摩调降其目标价。

联发科近期股价走势震荡，21日股价回神上涨2.69％，收955元，外资大买4,851张，买盘力道回升，是否能推升联发科股价重登千元宝座，各界屏息以待。

花旗指出，市场近期关于半导体产业负面因素，包括智慧手机订单减少，竞争加剧，以及台湾新冠肺炎（COVID-19）警戒升到三级等，不过，联发科经营层对其第二季度及全年展望维持乐观，主要归功于需求强劲成长。

联发科鉴于对营运前景的信心以及公司良好的资产负债表，决定加发现金股息，未来四年现金配息率，从往年60至70％提高到80至85％；2021～2024年每年加发16元现金股利，因此，2021年公告配发每股21元，加上特别现金股利16元，合计每股37元，现金殖利率4％，甚具吸引力。

尽管印度需求疲软，智慧手机OEM厂商可能会削减下游零组件订单，但就联发科而言，看不到整体需求有任何影响，市场强劲需求，仍超过联发科所能供给的量，该公司强调正在与晶圆厂及封测厂一起努力，尽量满足客户需求。如何从供应链中获得足够产能，仍然是联发科头等大事。

联发科重申第二季营收季成长10～18％，并以产品组合的改进增加利润。2021年5G智慧手机出货量将超过5亿支，由于供应链紧张，客户虽有重复下单情形，但总体库存水位良好，市场对于对库存修正的担忧应属过虑。