《金融股》国泰金2019年底每股隐含价值74.1元 年增4％

国泰金(2882)今天召开法说会，公布2019年底隐含价值(EV)及精算评估价值(AV)，因利率下滑整个EV及AV结构改变，但每股隐含价值仍有74.1元，年增4％，每股精算价值98.4元，年减4％。

国泰金指出，反映市场利率持续下降，大幅下修有效契约投资报酬率，等价投资报酬率由4.44％调整至3.86％，贴现率由上年度10％调整为9.5％，调整后帐面净值6210亿元，年增60％，有效契约价值（不含资本成本）5500亿元，年减24％，有效契约价值（含资本成本）为3140亿元，年减39％，隐含价值9350亿元，年增4％，金控每股隐含价值74.1元，精算价值1兆2420亿元，年减8％，每股精算价值98.4元。

国泰金第1季税后净利235亿元，年增74％，每股盈余1.77元。帐面净值6696亿元，每股净值43.1元。

其中，子公司国泰世华银行首季税后净利76亿元，放款余额1兆5194亿元，年减5％，存款余额2兆3756亿元，年增7％，逾放比0.15％，备抵呆帐覆盖率1190％。海外获利第1季因资本利得操作放在海外，海外获利44亿元，年增达23％，占全行税前盈余50.6％。财富管理手续费第1季收入31.82亿元，年减2.2％，主要去年4月开始调降宣告利率，储蓄型商品销售衰退，银行持续推动保障型投资型保单。

国寿第1季税后净利152亿元，第1季底总投资金额6兆3671亿元，现金及约当现金占比2.4％，投报率0.5％；国内股票占比5.8％，投报率5.8％；国外股票占比6.2％，投报率8％；国内债券占比8.1％，投报率6.9％；国外债券占比58.9％，投报率5.9％；担保放款占比2.7％，投报率5.4％；不动产占比8.2％，投报率2.6％。

国寿首季负债成本3.92％，整体避险后投资收益率4.16％。因积极调整部位，实现资本利得，卖出部位也使得1、2月现金部位上升，影响经常性收益率，第1季避险前经常性资收益率3.11％，比去年同期3.34％下降，若市场无太大波动，预计下半年慢慢回升。

在第1季股票下滑及债券未实现减少下，金融资产未实现损益余额第1季底为负136亿元，4月已大幅回升，至4月底未实现金额转正，为830亿元。