隐含价值破兆元! 国寿：股价将反应

股价太委屈。国泰金控17日公布，子公司国泰人寿2020年底隐含价值（EV）达1兆1,440亿元，创其史上新高，并较前一年底大幅成长22.35％，以国寿股数来看，每股EV达195.5元，若以国泰金控股数来看，每股EV则达86.8元。

寿险精算价值即某种程度代表若算到2020年12月底国寿的清算价值，在投资利率上升、金融资产未实现利益再增加近800亿元下，单是国寿去年底的价值，就足够国泰金每股值86.8元。

但台股受疫情影响，国泰金17日收盘价亦回档到48.65元，仅每股EV的56％，国泰人寿执行副总林昭廷表示，EV反映寿险中长期经营价值，目前看起来投资收益，尤其是美债利率「今年是从谷底往上」，所以国寿价值亦明显回升，「未来应会体现在股价上」。

另外，在代表未来经营及后续业绩价值的部分，国寿2020年精算价值（AV）亦达1兆4,460亿元，成长16.4％，国寿每股AV达247.2元，金控每股AV则突破百元的规模，达109.8元。

林昭廷表示，今年第一季新钱投资海外固定收益，同一投资等级去年约3％、全年约3.1％，今年首季则有3.65％，即投资收益率上升，但因为去年及今年初国寿实现较多债券资本利得，经当性收益率（recurring yield）首季降到2.79％，算是近五年的同期新低，但今年应会回升到3.11％以上，未来几年也会逐步往上走。即代表国寿每年经常性收息会逐年增加。

至于去年到今年首季新台币兑美元汇率大幅升值，造成寿险业避险成本升高，林昭廷表示，今年全年避险成本应会下降20～25个基本点（1基本点是0.01百分点），去年全年是1.7％，今年应会在1.5％以下，只要新台币不要独强，国寿的一篮子避险操作就会奏效，整体避险成本就会下降。

而因为4月底前全球股票都在狂飙，国寿帐上亦有极大量的股票未实现利益，3月底净值下金融资产未实现利益978亿元中，有九成以上来自股票，4月再增逾200亿元，即有极厚的本钱强化获利。