景气停滞？商研院：今年Q2起成长力道不如去年Q4

▲近几年全球景气复苏，不过商研院表示，台湾今年第2季后的复苏力道将不如去年第4季。（图／记者周宸亘摄）记者林昱均／台北报导财团法人商业发展研究院（CDRI）于今（9）日发布最新商业服务业景气动向分析与预测，报告显示，台湾商业服务业景气至今（2018）年8月仍可持续复苏，但是进入今年第2季后，复苏力道将不如去（2017）年第4季的强劲。商研院景气循环预测小组表示，这是在金融海啸后整体经济结构未见改善导致的「低度均衡」现象。

预测小组表示，以美国「全国经济研究局」（NBER）景气综合指标法编制的台湾商业服务业景气循环「领先指标综合指数」预测，经证实可代表商业服务业整体景气动向的「同行指标综合指数」可从去年12月的99.72百分点持续缓慢上升为今年8月的100.09。循环历史分析显示，此次复苏力道极其微弱。

台湾于今年3月面临中美贸易战，加上数位货币与科技产业出现诸多波动加剧，风险指数骤升的危险讯号，且商业服务业基础先天不良。预测小组认为，台湾新零售与新金融国际竞争压力与日俱增，国际地缘政治与两岸关系变数加乘作用，皆让这次景气复苏相当坎坷。

▲景气循环指数。（图／商研院提供）

商研院也以「循环指数」（即时间数列分析里的循环值对长期趋势值的百分比）指出，比较前面各次的复苏过程，可发现2008年金融海啸使同行指标循环指数急速下坠到2009年8月的97.38，接着也快速爬升，经17个月回到长期趋势正常水准的100，平均每个月上升0.156，是典型的V型复苏。

而其余2005年3月（指数99.23），2013年7月（指数99.43）底谷开始复苏，分别历经9个月与10个月而到达指数100的平均每月上升速度分别为0.092与0.064。但近2年的2017年3月的底谷指数为99.45，算是衰退程度最浅的，但复苏速度也极其缓慢，预测值于今年7月才达到趋势正常水准的100，历经16个月，平均每月上升速度为0.037。

景气循环预测小组指出，这是一次在金融海啸之后，整体经济结构体质未见真正恢复提升导致的「低度均衡」现象，长期趋势值为100，循环指数围绕它上下波动，但长期趋势变动强弱依结构而定，循环只看设备潜能的利用率大小。