侃股：当前阶段可转债可攻可守

任泽平与但斌隔空互怼，本质是对市场短期走势的判断产生争议。市场短期涨跌本就难以准确预测，对于投资者而言，当前阶段性价比更高的投资品种或许为可转债，可攻可守让投资者更有主动性，待后市明朗，再布局股票品种更为保险。

股市长期看好已经得到了投资者的普遍认可，但是短期调整走势何时结束，仍然存在较大争议，任泽平和但斌的争论便是典型的代表。如果调整仍然会持续一段时间，那么投资者此时重仓买入股票就显得有点冒险，但如果调整结束，股市重新上涨，投资者仓位不够，又会承担踏空的风险。因此，当前阶段投资者不管是大力做多，还是谨慎空仓，都会心存疑虑，但是如果投资者能够买入并持有平值可转债，那么就能够做到进可攻、退可守。

由于实行T+0的交易规则，可转债在A股投资者的心目中，最深的印象就是具有很强的投机性，实属投机炒作的佳品。但是从可转债的本质看，可转债是很有效的避险工具。

如果投资者看好上市公司的未来发展，但是又担心股价出现调整，那么持有可转债就比持有股票更加合适。如果股价出现上涨，那么平值可转债就会变成实值可转债，可转债体现出股票属性。反之，如果股价出现调整，那么可转债的债券属性就能支撑可转债价格不会下跌太多。此时投资者可以继续持有可转债等待股价回升，也可以卖出可转债止损，承担并不太严重的亏损，再或者经过研究后确认上市公司确实具备投资价值，卖出可转债并买入股票，这样所能获得的股票数量要比从一开始就直接买入股票的数量更多，即持股的成本更低，安全边际更高。

事实上，可转债是对于投资者特别友好的交易品种，但是A股市场的可转债因为投机资金的追捧，转债价格并不足够理性，尤其是一些小盘可转债的价格明显虚高。而对于主流的大盘平值可转债来说，交易价格相对合理，投资者买入这类可转债，能够起到可攻可守的效果。

投资者买入可转债，虽然具备转股功能，但是最好的策略就是不转股。如果投资者看好的公司股价出现上涨，可转债也会跟着上涨，投资者大可以继续持有可转债。

一般情况下，转股都是不得已而为之，例如上市公司提出强制赎回，投资者还继续看好上市公司的未来发展，于是只能转股，再或者可转债到期，投资者如果不转股就只能收取债券本息，那么只能被迫转股。可转债可股可债，而股票只股不债，转股属于不可逆的过程，故一定要谨慎为之。

当然，如果上市公司的基本面存在问题，可转债同样存在爆雷的风险，所以投资者买入可转债的前提条件是看好上市公司，买入可转债只能避免股价波动的风险，并不能躲开垃圾公司爆雷的问题。

北京商报评论员周科竞