理财周刊／自由化贸易到尽头 中国GDP逆成长
文／洪宝山
七月三十一日的台股最后一盘意外的跌了62.23点，跌得有点令人丈二金刚摸不着头脑，晚上六点中央社发布台湾第二季经济成长率为负0.73%，就揭开谜底了，经济衰退的主要原因是受疫情影响实施边境管制，来台人数减少99.57%，旅行收入、航空、旅宿、餐饮等明显受累。
在COVID-19新冠病毒无差别的攻击下，各国都同样实施边境管制，因此这场疫情正好检视全球各国自身经济结构的健全性，过去三十年在中国改革开放的人口红利，不管是基础建设的原物料需求，或是提升生活品质的民生消费需求，为2000年网路泡沫之后的全球经济成长提供了巨大贡献。
但福兮祸兮，如今全球自由化贸易走到尽头，取而代之的是自由贸易下的新保护主义，凡是外销出口过度依赖中国的国家，在刚公布的第二季GDP成长率，都遭到明显的衰退，例如新加坡负12.6%、香港为负9%、美国负9.5%，相对于陆客观光早在四年前就已经趋近于零，台湾第二季GDP仅负0.73%，受到的影响相对轻。
换言之，在边境管制无法解除，过度依赖中国观光客的精品业已经首当其冲，LVMH上半年经常性业务利润为16.7亿欧元(约19.6亿美元)，差过市场预期的23.2亿欧元，由此可见，边境管制一日未除，全球经济要想复苏到疫情发生之前，恐怕只能纸上谈兵。
乐观者指望疫苗问世后，世界就会快速恢复到今年初的荣景，就连台湾的主计处在第二季GDP的新闻稿中也表示，疫情的因素是短期现象，这就可以解释为什么经济数据如此之差，但美股与台股却能频创新高，因为有疫苗可期盼。
在媒体的报导，则是说疫苗最快秋季到年底问世，所以都抱着再忍一下就过去了的心态。真好，人有希望的活着是件好事，但事实往往是残酷的，打个比方，就算问世的疫苗有效，初期的产能能够提供多少国家施打？哪些人优先施打？就算大量生产，有可能让全球人口同时完成疫苗接种吗？且先不论抗体能在人体内持续多久，假如境外的疫情因第三世界国家居高不下，边境管制能解除吗？相信很多人大概没有意识到这辈子可能口罩都摘不掉吧。
而且戴口罩这件事，看似防疫措施，应该无可厚非，但对于欧美国家而言，口罩牵扯了意识形态的纠缠，美国有三Ｋ党的阴影，德国现在传出两万人上街头抗议「口罩奴化了我们」，所以边境管制真的只是短期现象吗？
在疫情发生之前世界有多依赖中国？以澳洲为例，仅占中国出口贸易总量大约3%，但中国是澳洲最大的贸易出口国；又如2019年中国是英国第六大出口市场，价值307亿英镑，同时中国还是英国的第四大进口货物来源，价值490亿英镑。此外，中国的英国留学生每年的学费统计至少17亿英镑，如果中国禁止留学生赴英就读，则英国大学将在财务上陷入困境。
又如苹果最新的财报显示，中国的需求强劲，按照地区划分净营收，在美洲营收270亿美元(去年同期为251亿美元)、欧洲为142亿美元(去年同期为119亿美元)、大中华区93亿美元(去年同期为92亿美元)、日本50亿美元(去年同期为41亿美元)。
中国第二季GDP为3.2%，这对全球是个警讯，因为这表示世界需要中国的消费力，但中国不一定需要世界，要知道第二季是欧美封城锁国的一季，多少国家因为少了欧美的消费力而造成经济衰退，但第二季的中国在五一长假、上海五五购物节、京东618消费节，用内需消费力硬生生的顶替欧美的消费。于是当中国启动内循环经济的战略，等于变相的把原先购买进口舶来品的需求，转向留在内需「国产」市场，这等于是变相的对以美国为首的「五眼联盟」进行经济制裁。
七月三十一日迎来苹果(AAPL)第三季财报利多，苹果重登全球市值王，股价站上400美元大关，收425.04美元，很不寻常的是，当天台股的苹果概念股表现得并不激情，以嘉实XQ的苹果概念股为例，仅三支股票涨停板，分别是TPK-KY、谱瑞-KY、新至升等，反倒是沪深股市的苹果概念股共七支涨停板，分别是北玻股份、领益智造、赛腾股份、环旭电子、信维通信、经纬辉开、东软载波等。
从沪深股市的苹果概念板块指数的技术面重新站回均线之上来看，颇有整理结束，重新挑战新高的机会。这是继日前传出立讯要购买纬创亏损的昆山厂，企图打破台厂独霸苹果iPhone代工，2019年中国的苹果供应链共41家，而台湾46家，红色供应链步步逼近的警讯。
如果苹果供应链要走下台股的神坛，那么谁还能撑起台股12682之后的多头大旗呢？毫无疑问的，狠甩英特尔五年的台积电是当仁不让，然后今年股价重返700元关卡，市值首登一兆台币的联发科也算一个，前者代表的是台积电七奈米概念与赴美设厂协力厂，可追踪弘塑、家登、公准、世芯-KY等；后者模仿台积电的模式，同样相关配合的协力厂商也可留意，例如雍智科技、旺矽、精测等。
上柜生技医疗指数在七月十日见到213.45的五年高点后，爆大量下跌，直接拉回到季线152点附近止稳，跌幅达28.78%，毫无疑问是中期整理的Ａ波修正，因此尽管台湾疫情可能因无症状外籍工程师趴趴走四个月而出现社区感染，但对上柜生技医疗指数而言，仍只能算是Ｂ波反弹，估计反弹的高点压力落在一七七至一八二点附近，采取震荡缓涨模式，指标股当然以口罩概念股的恒大做参考，康那香、敏成，以及疫苗概念的高端疫苗、国光生，检测概念的ABC-KY、台康生技、宝龄富锦、亚诺法等。
美元指数反弹后可能再下探低点
八月三日加权指数放量跌破五日均线，高价股明显拉回，而生技防疫股明显转强，面对iPhone 12可能延后到十一月双十一与感恩节前后上市，第二季Ｖ型反弹的电子股能不能撑过半年报的考验，可能是加权指数能不能守住12200点支撑的关键，如果失守这道关卡，那么代表八月台指期与摩台指转仓建立的多单都被套牢，如此一来就要多留意台币的升值走势是否会造成电子股的汇损扩大。
美元指数这波贬值到92.54低点，初步进入反弹，但在美国当周申请失业金人数仍维持百万以上，预期美元指数的反弹可能复制六月十日至十九日的走势，未来反弹结束后还有可能再次下探低点。